中国核建全球核电建设新浪潮，高景气度稀缺标的.pdfVIP

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A股公司动态报告

目录

一、受AI与能源结构转型影响，全球核电迎建设高潮1

1.1新增电力需求与供给替代，推动全球核电建设景气向上1

1.2全球发达经济体与新兴经济体核电建设均现加速4

1.3我国核电进入规模化建设阶段5

二、公司核电工程迎来高速增长期，化债有效降低减值压力8

2.1核电工程迎来高速增长，盈利能力强8

2.2非核电工程积极转型，化债政策推进化解减值压力10

三、投资建议：高景气度稀缺标的，重申买入评级12

风险分析13

报表预测14

图目录

图1:全球核电发电量与占比1

图2:IAEA预计2050年全球核电装机容量将达9.5亿千瓦1

图3:截至2024年11月末全球核反应堆一览2

图4:以反应堆年限划分的核电发电量2

图5:预计到2030年数据中心电力需求成为重要增量2

图6:三里岛核电站3

图7:X-energy已建设的80Mwe小型反应堆3

图8:与谷歌合作的KairosPower小型堆示意图3

图9:美国核电发电量占比约为20%4

图10:日本核电发电量占比在福岛核事故后缓慢回升4

图11:法国现有核电基本于2000年前建设4

图12:韩国计划将核电发电占比提升至34.6%4

图13:我国核电装机容量稳步提高7

图14:我国在建机组台数近年显著增长7

图15:高温气冷堆工作原理示意图7

图16:玲珑一号采用一体化反应堆技术实现小型化7

图17:公司核电工程历史营收与未来预测8

图18:核电工程毛利率稳定，毛利占比回升9

图19:公司核电工程新签合同额与近年核准台数9

图20:国内部分三代机组工程造价9

图21:某三代机组投资成本拆分10

图22:核电设备价值拆分10

图23:公司核电/非核电新签订单情况（亿元）10

图24:公司核电/非核电营收情况（亿元）10

图23:工业与民用建筑长期稳健增长11

图24:减值增长影响公司净利润11

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A股公司动态报告

一、受AI与能源结构转型影响，全球核电迎建设高潮

1.1新增电力需求与供给替代，推动全球核电建设景气向上

受碳中和限制和建设周期偏长影响，全球能源结构正在快速转型：清洁能源在中国带领下以极快的速度替

代传统能源；AI发展对传统电力系统提出新的需求；地缘政治碰撞加剧导致各国对能源安全与产业链分散提出

更高要求。在发达国家火电等传统能源逐步淘汰、核电大多进入延寿阶段、AI带来全新电力需求，新兴国家增

长对电力建设需求增加的情况下，核电成为最重要的稳定新建能源之一，迎来上世纪60-70年代之后又一建设

浪潮。

图1:全球核电发电量与占比图2:IAEA预计2050年全球核电装机容量将达9.5亿千瓦

核电装机容量悲观乐观

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