南极电商公司深度：深度调整，品牌重焕.docx

正文目录

南极电商：从品牌授权回归产品品质 6

发展历程：品牌授权→自采+加盟，重焕品牌价值 6

公司治理：新老梯队完善，股权集中、激励充分 7

财务分析：主业深度调整，收入端率先复苏 8

供销端：严格管控上下游合作商，从源头起全链路把握品控 10

品牌授权模式变革，南极人困境反转、转型在即 10

严格管控合作供应链及经销商，源头至全链路把握品控 11

渠道侧变革，抖音爆品逻辑提周转提效率、淘系海量链接起量潜力足 12

产品侧：南极人转型初见成效，百家好树立成功样本 13

南极人深耕产品力与宣传营销共振，品牌形象修复可期 13

南极人从品牌授权转变为自采+加盟，弯腰深耕产品力 13

线上广告投放结合线下快闪店以更有效触达消费者、加深品牌心智 15

百家好立足抖音渠道+SPA销售模式GMV高速成长，树立成功标杆 16

百家好全平台GMV增长迅速，抖音渠道贡献超80% 16

回顾百家好为何成功：品牌质地优+SPA模式好+抖音渠道契合 17

盈利预测与投资建议 18

风险提示 20

图表目录

图1：南极电商公司发展历程 7

图2：公司股权架构（截至2025年1月） 8

图3：南极电商营收及同比增速 8

图4：南极电商收入构成及同比增速 8

图5：南极电商三费用率 9

图6：南极电商毛利润构成 9

图7：南极电商归母净利润及同比增速 9

图8：南极电商归母净利率 9

图9：南极电商品牌授权商业模式 10

图10：2023年消费者认同的消费观念占比 11

图11：消费者于非购物平台搜索产品信息及评价的平台数量 11

图12：南极电商品牌综合服务及品牌授权收入变化 12

图13：南极电商供应商及经销商个数变化 12

图14：南极电商分渠道GMV 12

图15：南极电商分渠道GMV同比增速 12

图16：南极电商线上GMV及同比增速 14

图17：南极电商主要授权品牌GMV对比 14

图18：南极电商主要授权品牌GMV同比增速 14

图19：南极电商主要授权品牌GMV占比 14

图20：南极人轻奢系列自24年9月上新以来日销额 15

图21：南极人全品牌抖音渠道订单量变化 15

图22：南极人抖音营销视频舆情词云 15

图23：南极人上海环球港线下快闪店陈设 16

图24：线下快闪店内主要陈设“轻奢系列” 16

图25：百家好全平台GMV统计 17

图26：百家好抖音电商渠道日订单量 17

图27：服饰消费者在不同类型平台购买频率的变化 18

图28：2023年抖音电商女装市场销售金额（指数）TOP10热卖商品平均价格分布 18

表1：公司董事和高管背景 7

表2：南极电商旗下主要品牌系列 13

表3：盈利预测表 20

表4：可比公司估值表 20

表附录：三大报表预测值 22

南极电商：从品牌授权回归产品品质

南极电商前身为“南极人”，后发挥自身品牌价值，开拓品牌授权模式。1998年“南极人”品牌成立，2008年利用积累的品牌价值向“品牌授权”模式转变。公司主营业务包

括品牌授权业务、品牌综合服务业务及移动互联网营销业务，拥有“南极人”、“卡帝乐鳄鱼”、“百家好”等十余项知名品牌，其中“南极人”品牌历经20多年发展，国民认知度高，产品品类丰富多元。公司整合产业链上游中小供应商产能与下游中小经销商需求，发挥自有的丰富品牌矩阵价值。再通过经销商将产品销售给淘宝天猫、京东、拼多多、唯品会、抖音快手等电商平台，在全环节中提供订单匹配、电商平台运营等服务。

发展历程：品牌授权→自采+加盟，重焕品牌价值

1998-2008年：品牌初创期，“南极人”保暖内衣品牌价值积累。张玉祥于1998年创立“南极人品牌”，主打“南极人，不怕冷”，创新保暖内衣品类，邀请刘德华、葛优等一线明星，在央视媒体上投放出巨额费用后，打出了全国品牌知名度。

2008-2015年：品牌转型期，从自营生产转向品牌授权轻资产模式。2008年，服装行业竞争不断加剧的背景下，南极人创新模式，削减掉生产端和销售端，顺应当时电商红利，做起了“品牌授权”生意，专注产业链服务，2012年推出NGTT（南极人共同体）模

式，实现从卖产品到卖品牌和卖服务的突破性转变，成为了电商平台服务型企业，南极人由此变身变成了南极电商。

2015-2020年：增长扩张期，上市后继续丰富品牌矩阵，做大品牌授权模式。2015年，南极电商作价23.44亿元借壳新民科技登陆资本市场。2016年收购卡帝乐鳄鱼和精典泰迪，2017年收购时间互联拓