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第第九九章章企企业业投投融融资资决决策策及及并并购购重重组组

【【习习题题演演练练】】

1．W公司从N公司租入数控机床台，合同约定租期2年（n），W公司每年年初支付给N公司租金5万元（A），假定年复利率10%（i），则W

公司支付的租金现值总计是（）万元。

A．4.87

B．5.38

C．9.55

D．10.68

【【答答案案】】C

-1-2-n

【【解解析析】】后付年金现值=每年支付金额×（1+利率）+每年支付金额×（1+利率）+…+每年支付金额×（1+利率）

先付年金现值=后付年金现值×（1+利率）

-1-2

W公司支付的后付租金现值=5×（1+10%）+5×（1+10%）=8.68万元

W公司支付的先付租金现值=8.68×（1+10%）=9.55万元

2．某贸易公司租赁办公场所，租期10年，约定自第4年年末起每年末支付租金5万元，共支付10年，这种租赁形式是（）。

A．先付年金

B．后付年金

C．永续年金

D．递延年金

【总结】

年金的类型含义

（1）后付年金，又称普通年金各期期末发生的年金

（2）先付年金，又称即付年金从第期起，在定时期内每期期初等额收付的系列款项。

（3）递延年金在前几个周期内不支付款项，到了后面几个周期时才等额支付的年金形式

（4）永续年金是指无限期支付的年金

【【答答案案】】D

【【解解析析】】递延年金是指在最初若干期没有收付款项，后面若干周期时才等额支付的年金形式。

3．某项目的标准离差率为30%，无风险报酬率为3%，风险报酬系数为20%，则该项目的必要报酬率是（）。

A．1.5%

B．1%

C．6%

D．9%

【【答答案案】】D

【【解解析析】】风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率

=20%X30%=6%

必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率

=3%+6%=9%

4．某公司从银行贷款1000万元，期限3年，贷款年利率7.5%，约定每年付息次，到期次性还本。假设筹资费用率为1%，公司所得税税率

为25%，则该公司该笔贷款的资本成本率是（）。

A．4.42%

B．4.72%

C．5.63%

D．7.60%

【【答答案案】】C

【【解解析析】】

长期借款年利息额=1000万元×7.5%=75万元，代入公式=[75×（1-25%）]/[1000×（1-1%）]=5.63%

5．某公司股票的风险系数为1.3，市场平均报酬率为12%，无风险报酬率为5%。使用资本资产定价模型计算普通股资本成本率是（）。

A．14.1%

B．14.7%

C．17.0%

D．18.3%

【【答答案案】】A

【【解解析析】】普通股资本成本率=无风险报酬率+风险系数×（市场平均报酬率-无风险报酬率）

=5%+1.3×（12%-5%）=14.1%

6．如果某企业的营业杠杆系数为2，则说明（）。

A．当公司息税前利润增长1倍时，普通股每股收益将增长2倍

B．当公司普通股每股收益增长1倍时，息税前利润应增长2倍

C．当公司营业额增长1倍时，息税前利润将增长2倍

D．当公司息税前利润增长1倍时，营业额应增长2倍

【【答答案案】】C

【【解解析析】】营业杠杆系数也称营业杠杆程度，是息税前盈余变动率与销售额（营业额）变动率的比值。

【总结】杠杠理论

【【习习题题演演练练】】

7．根据资本结构理论中的啄序理论，公司倾向于首先选择的筹资方式是（）。

A．发行股票

B．银行贷款

C．发行债券

D．内部筹资

【【答答案案】】D

【【解解析析】】啄序理论是指公司倾向于首先采用内部筹资，不会传递任何可能对股价不利的信息；如果需要外部筹资，公司将优先选择债权筹资，

再选择其他外部股权筹资。

8．每股利润无差别点是指两种筹资方案下普通股（）。

A．每股利润相等时的息税前盈余点

B．息税前盈余点相等时的每股利润点

C．每股利润相等时的息税前盈余点

D．息税前盈余点相等时的每股利润点

【【答答案案】】A

【【解解析析】】每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股利润相等时