宏观就业视角：人形机器人风口推演-当宏观“预见”人形机器人.docxVIP

证券研究报告|宏观深度报告|中国宏观

1/18请务必阅读正文之后的免责条款部分

宏观深度报告报告日期：2025年02月19日

宏观就业视角：人形机器人风口推演

——当宏观“预见”人形机器人

核心观点

科技决定人形机器人“出生”，宏观变量影响其“成长”，宏观权衡探寻趋势，乘风而为事半功倍。在宏观决策视角下，人形机器人宏观级量产进程或将面临两难权衡，即就业冲击这一“成长的烦恼”。“烦恼的纾解”大概率需要经济增长等宏观对冲。人形机器人的就业冲击症结在于角逐“过剩”，风口则在于弥补“短缺”的三个层面，若技术成熟，则相关领域的量产扩张或将是阻力最小的方向。

o宏观视角下机器人为什么需要发展人形？

从技术角度来看，人形机器人是机器人应用领域不断深化演进的结果。但从宏观角度来看，人形机器人或是人口高质量发展中的重要角色。从我国来看，虽然我国鼓励生育政策不断发力，但受制于人口结构婚育适龄人口逐步减少，生养后代成本较高等多方面不利因素制约，改变出生人口下行趋势的难度可能较大。我国处于人口高质量发展阶段，当前人口工作关键在于人口质量的提升，稳人口总量为主要基调。

我们认为，提升人口质量无法完全对冲人口老龄化过程中出现的结构性问题，如老龄人口的护理需要、抚养比加大的同时，负责生产的适龄劳动人口短缺等，这就需要使用人形机器人抵补劳动要素的不足，使用人形机器人提高生产效率。

o人形机器人的“宏观级量产”是什么？

从企业微观角度来看，2025年人形机器人已具备一定量产能力，综合来看，每年百台或千台左右是微观层面的量产起点。在政策方面，工信部对人形机器人实现整机批量生产的预期目标为2025年。

我们将具有影响宏观变量能力的量产级别称为“宏观级量产”，预估接近千万台/年的量产级别或可称为人形机器人的宏观级量产。相较于微观层面量产，宏观级量产尚远。

宏观级量产意味着其能相对前期更广泛地运用于生产或生活中，要么从供给端带来全要素生产率提升，或相应行业增加值增速中枢显著提升，要么从需求端影响消费、投资、进出口的规模，从而对GDP规模与增速的影响有更直接体现。

o人形机器人量产为什么会被宏观决策变量影响？

科技革命从来不只是单纯的技术问题，尤其是从微观量产向宏观级量产扩张过程中，必然会上升为国际、社会、经济问题。

我们在前期报告《无限风光在险峰——2025年宏观年度展望》中提出，在百年未有之大变局中，需要遵循自上而下的四层次发展框架理解未来的政策走向。首要应对好中美博弈，其次维护好社会稳定大局，三是推动经济结构转型，四是促进经济增长。

从中美博弈层面来看，人形机器人是科技竞赛的战略制高点，会改变军事、经济等领域竞争范式。从这一层次宏观目标来看，对人形机器人、AI的政策支持提速加力的倾向较强，随着博弈的加深可能加快。从社会稳定层面来看，科技革命新工具的诞生，往往对传统行业，尤其是传统行业中的从业者带来冲击，甚至是失业的风险。从结构转型层面来看，人形机器人、人工智能是未来产业的典型代表，在政策支持上易取得一致性。从经济增长层面来看，人形机器人、人工智能是推动经济结构转型进而促进经济增长的关键。

综合来看，宏观决策框架中，人形机器人能否加快宏观级量产将面临着两大宏观决策变量的权衡。一方面，中美博弈的紧迫性是推动人形机器人加快宏观级量产的催化剂，但另一方面，人形机器人带来的就业冲击可能影响社会稳定。此外，经济结构转型也会带来转型行业的就业摩擦压力，人形机器人对经济增速的提升

分析师：李超

执业证书号：S1230520030002lichao1@

分析师：潘高远

执业证书号：S1230523070002pangaoyuan@

相关报告

1《民营企业家座谈会助推股债双牛》2025.02.18

2《美国对等关税影响几何》2025.02.15

3《1月金融数据：开门红如约兑现，后续如何展望？》

2025.02.14

宏观深度报告

2/18