地平线机器人-市场前景及投资研究报告-国内智驾芯片龙头.pdfVIP

地平线机器人-W(09660)/汽车/公司深度研究报告/2025.02.28

国内智驾芯片龙头，渗透率有望快速提升

证券研究报告

投资评级:增持(首次)核心观点

❖高级辅助和高阶自动驾驶解决方案头部供应商：公司是中国前五大高级

基本数据2025-02-27

辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商。根据灼识咨询的数据，按2023年

收盘价(港元)9.64

流通股本(亿股)110.76中国自主品牌OEM解决方案装机量计算，公司为中国自主品牌OEM的第二

每股净资产(港元)00000.00大高级辅助驾驶解决方案提供商，市场份额为21.3%。按2023年解决方案总

总股本(亿股)132.00装机量计算，公司是中国第四大高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案供应

最近12月市场表现商，市场份额为9.3%。

❖智驾行业发展迅猛，解决方案行业持续向头部集中：行业技术成熟叠加

地平线机器人-W恒生指数

汽车政策支持，将有效提高智能汽车渗透率。根据灼识咨询预测，高阶自动驾驶解

139%

决方案2030年占比将超过60%，其中单车价值量为高级辅助驾驶解决方案单

108%

车价值量的十倍以上，量价齐升将推动市场规模快速增长。根据灼识咨询预测

76%

预计2030年全球智能汽车销量为8150万辆，智能汽车渗透率将从65.6%提升

44%

至96.7%；预计2030年我国智能汽车销量为2980万辆，高级辅助驾驶和高阶

13%

自动驾驶的渗透率将从57.1%提升至99.7%。智驾解决方案行业近年保持头部

-19%

集中的格局，2024年上半年中国本土OEM前五大高级智驾解决方案提供商

市场份额占比高达88.5%，其中地平线市场份额显著提升，2024上半年中国

本土OEM市场占比35.9%，相较2023年提升14.6pct。

❖软硬协同构筑核心竞争力：公司采取软硬件协同的开发理念，灵活的业务

模式助力产品商业化。公司持续增加研发投入，2021-2023年，公司的研发费

用从11.44亿元增长至23.66亿元，CAGR为43.84%，上市募集的70%资金将

用于研发开支。

❖投资建议：我们预计公司20