北交所行业主题报告-全球巨头启示录：解码大陆及麦格纳并购战略对中国汽车零部件崛起的三大启示.docx

目 录

1、国内零部件企业与整车产业地位不对等，并购提升价值 3

2、大陆：并购式发展业务版图，从主业向多元化发展 7

3、麦格纳：从单一零部件到头部企业，并购扩张全球化版图 11

4、风险提示 15

图表目录

图1：汽车零部件主要分为3大系统，分别为底盘系统、发动机系统和电子系统 3

图2：汽车零部件制造业的上下游产业主要是指其相关的供应和需求产业 3

图3：中国汽车零部件行业营收收入稳步增长（亿元） 4

图4：2023年中国汽车销售量全球第一，占比达33.44% 5

图5：中国汽车部件汽车整体还呈现着小而分散的竞争格局（家） 6

图6：大陆集团主要包括三大不同业务的子集团 7

图7：大陆集团并购式发展，逐步扩大业务版图 8

图8：1977-1995年大陆集团营收复合增速达9.95%（亿欧元） 8

图9：第一阶段大陆集团营收收入来自主要还是依靠轮胎业务 9

图10：1996-2014年大陆集团营收复合增速达6.87%（亿欧元） 9

图11：第二阶段汽车电子和制动系统相关业务营收占比增长 10

图12：2014-2023年大陆集团营收复合增速达2.05%（亿欧元） 10

图13：大陆集团汽车智能化相关业务营收占比逐年增长 10

图14：麦格纳是一家全球头部汽车零部件企业 11

图15：2006-2023年麦格纳营收复合增速达3.42%（亿美元） 11

图16：2006-2023年麦格纳归母净利润复合增速达5.01%（亿美元） 12

图17：2006-2023年麦格纳毛利率整体稳定 12

图18：麦格纳为58个整车制造商（OEM）提供服务 13

图19：1950-1990年麦格纳从生产遮阳板支架到汽车平台系统供应商，自研产品线，配套核心客户 13

表1：全球Top100汽车零部件企业中中国企业数量仅占比15%，排名第四 4

表2：全球Top20汽车零部件企业 5

表3：1990-2010年麦格纳通过收购实现向欧洲市场以及全球化拓展战略 14

表4：2010-2024年麦格纳通过收购合作加速拓展中国市场，积极布局汽车电动化和智能化领域 14

1、国内零部件企业与整车产业地位不对等，并购提升价值

汽车零部件主要分为3大系统，分别为底盘系统、发动机系统和电子系统。作为汽车工业的基础，汽车零部件种类繁多，从生产工艺区分包括铸造件、锻造件、冲压件、注塑件等，其中采用锻造工艺制造的汽车锻件一般用于承受冲击或交变应力的工作环境，在汽车行驶中发挥着重要作用。

图1：汽车零部件主要分为3大系统，分别为底盘系统、发动机系统和电子系统

华经产业研究院、开源证券研究所

汽车零部件制造业的上下游产业主要是指其相关的供应和需求产业。汽车零部件制造业产业链上游主要包括提供原材料的市场，包括钢铁、有色金属、电子元器件、塑料、橡胶、木材、玻璃、陶瓷、皮革等。中游汽车零部件种类样式丰富，其中发动机组和电子控制系统属于汽车核心零部件。下游包括汽车整车制造厂商、汽车4S店、汽车修理厂、汽车零部件配件商和汽车改装厂等。

图2：汽车零部件制造业的上下游产业主要是指其相关的供应和需求产业

前瞻产业研究院、开源证券研究所

中国汽车零部件行业营收收入稳步增长，市场空间广阔。市场规模随着国内汽车零部件制造水平不断提升以及新能源汽车的发展，汽车零部件行业也得到了快速发展。根据中商产业研究院数据，2022年汽车零部件制造业营收约为41953亿元，同比增长3.16%，2023年约为44086亿元。预计2024年汽车零部件制造业营收将进一步增长至46200亿元。

图3：中国汽车零部件行业营收收入稳步增长（亿元）

50000

40000

30000

20000

10000

0

2019 2020 2021 2022 2023 2024E

汽车零部件行业营业收入 yoy（右轴）

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

数据来源：国家统计局、中商产业研究院、开源证券研究所

中国汽车零部件产业与整车产业地位不对等，中国零部件厂商具有较大发展空

间。

中国汽车零部件企业：根据AMTS数据，2024年全球汽车零部件企业TOP10中仅有宁德时代一家企业上榜，从全球汽车零部件TOP100企业的国别来看，德国、美国和日本的企业在榜单中占据了显著的位置，中国企业数量和营收合计占比仅排

名第四。

中国汽车整车制造企业：根据盖世汽车研究院数据，2023年中国车市赢来“三个全球第一”——中国汽车产销连续15年稳居第一，中国新能源汽车产销连续9年第一，中国汽车出口量全球