债券：警惕赎回扰动，把握配置价值.pdf

债券周报

目录

一、资金偏紧与风险偏好回暖扰动持续，债市波动明显放大5

二、客观看待央行“适度宽松”，资金不会持续收紧6

三、“债牛”基础的市场担忧：经济是否在更快修复？9

四、债市策略：长端配置价值显现，择机灵活布局10

（一）点位：10y国债1.7%、30y国债1.9%，逐步具备配置价值10

（二）关注债市赎回风险，可能会放大市场波动12

1、为什么开始关注“赎回潮”？12

2、目前赎回强度如何：前期基金集中赎回力度偏弱，后续压力或增加，理财相对

可控14

3、后续赎回潮跟踪什么指标？15

4、赎回潮会放大多少市场波动？16

（三）操作：短期观察赎回扰动，长期趋势尚未反转，配置盘适度左侧布局17

五、利率债市场复盘：资金偏紧叠加赎回扰动增多，债市承压18

六、风险提示22

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

债券周报

图表目录

图表1资金偏紧叠加赎回扰动增多，债市承压上行5

图表2本周（2.17-2.21）主要品种收益率涨跌情况6

图表3DR007震荡上行至2.2%附近6

图表4逆回购投放有所加码，余额小幅抬升6

图表5银行间市场跨月进度情况7

图表6DR014本周提价较为明显7

图表7适度宽松≠资金大幅放松，反而资金预期波动多有放大8

图表8DR007月均值-OMO情况8

图表9DR001月均值-OMO情况8

图表101月新房、二手房同比降幅继续收窄（%）9

图表11春节之后，二手房成交面积快速反弹至2023年同期附近