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2Wind+供给配额制：国内稀土矿产量占全球70?，2016年以来国内稀土集团化整合后，目前中稀、北稀已占据国内全部份额，国内供给约束完全通过配额实现。每年下发2-3次配额，基本决定年内的供给总量。需求市场化：近20年稀土价格三轮大周期，均来自需求的变化：2011年(消费电子)、2017年(风电)、2020-2021年(新能源汽车)。需求端预期上修，供给端短期配额给定的情况下，阶段性错配的刚性会远大于其他周期品，造成价格的快速上涨。
3Wind目前新能源汽车为需求预期锚点。2020年以来新能源汽车需求为稀土下游核心拉动力，该终端的增速基本对应着稀土价格的高低点。每一批国内稀土配额决定供给约束，进而决定这一阶段的价格弹性。2021年3-5月稀土价格快速下跌，主要由于21年第一批配额增速超预期，但进入H2，市场发现供给增速可以被需求消化，且第二批配额给定后供给被限定，价格重回上涨。长期来看，关注需求主要因子的变迁，往往具有大周期机会。2011年消费电子兴起、2017年风电装机增长、2020年新能源汽车需求爆发，每一轮新需求爆发会带动新一波价格周期，涨价高度要甄别这一轮需求的强度。0%-100%100%200%300%400%500%2020-01-022020-02-022020-03-022020-04-022020-05-022020-06-022020-07-022020-08-022020-09-022020-10-022020-11-022020-12-022021-01-022021-02-022021-03-022021-04-022021-05-022021-06-022021-07-022021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-022023-08-022023-09-022023-10-022023-11-022023-12-022024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-02氧化镨钕氧化铽北方稀土股价 中国稀土股价2021.6-2022.2：新能源汽车需求继续爆发，稀土价格大幅提振，2021年7-9月股价主升浪。2024.7以来：年内第一、二批稀土矿配额增速放缓至6%，叠加旺季需求好转，价格回暖。2020H1：疫情影2020.7-2021.2：2021.3-2021.5：国内第一批稀土配额增速达27%，超出市场预期，稀土价格下跌。响下国内新能源汽7月份开始国内新能车产销负增，但国源汽车产量增速转内外呵护政策频正且逐月上行，稀出，稀土价格底部土价格及股价大企稳涨。2022.3-2023.2：新能源汽车产量增速于2022年2月见顶后稀土价格不再创新高，但由于整体增速仍高，稀土价格高位运行。500%0%-500%1000%20/1/120/2/120/3/120/4/120/5/120/6/120/7/120/8/120/9/120/10/120/11/120/12/121/1/121/2/121/3/121/4/121/5/121/6/121/7/121/8/121/9/121/10/121/11/121/12/122/1/122/2/122/3/122/4/122/5/122/6/122/7/122/8/122/9/122/10/122/11/122/12/123/1/123/2/123/3/123/4/123/5/123/6/123/7/123/8/123/9/123/10/123/11/123/12/124/1/124/2/124/3/124/4/124/5/124/6/124/7/124/8/1新能源汽车产量增速2020-2021年：供给持稳，需求爆发带来价格上涨2024H2：价格回暖2022-2024年H1：国内配额大增，需求增速放缓，价格大幅下行2023.3-2024.6:2023年稀土配额增速超21%，叠加23Q2开始新能源汽车产量增速下台阶，稀土价格大幅下行。
中国为稀土供给核心国，中重稀土资源优势更为突出。据美国USGS数据，2023年全球稀土资源总储量约1.1亿吨，中国储量440
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