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复苏信号显现华虹半导体逆势大涨

从数据来看，受半导体市场暂时性低迷影响，作为半导体产业链上游的重要生产环节，华虹半导体业绩也不免出现下滑，但业绩披露后，公司股价不仅没有下跌，反而一路逆势上涨，截至目前，华虹港股股价已由4月初的每股14.06元最高涨至24.45元，跑赢大盘和芯片行业指数。

从定性分析的角度，华虹半导体管理层、大摩均对公司未来业绩持乐观态度，如果从定量的角度出发，是否可以找到支撑上述判断的数据依据呢？

晶圆制造工艺大致可分为先进逻辑工艺与特色工艺，先进逻辑工艺沿着摩尔定律发展，侧重于不断缩小晶体管线宽，主要追求产品的高运算速度；特色工艺不完全追求器件的缩小，而是通过持续优化器件结构与制造工艺最大化发挥不同器件的物理特性以提升产品性能及可靠性。

华虹半导体属于后者，其主要向客户提供功率器件、嵌入式非易失性存储器、模拟与电源管理、逻辑与射频、独立式非易失性存储器等多元化特色工艺平台的晶圆代工及配套服务。

作为收入占比最高的部分，华虹半导体功率器件代工产品主要包括低压MOSFET、超级结MOSFET、IGBT等，其中，低压MOSFET应用领域为计算机、手机、小家电等，超级结MOSFET应用领域为快充、LED照明、服务器电源充电等，IGBT应用领域为新能源汽车、光伏、风能发电等。

需要指出的是，虽然华虹半导体功率器件代工收入依然在下滑，但是功率器件行业大概率已经触底，要理解产生该判断的原因，需要对全球功率器件市场有一个深刻的认知，尤其是要梳理清楚导致公司业绩下滑的因素是什么，以及负面因素是否将减弱或者消失。

很明显，全球IGBT、MOSFET市场属于寡头垄断市场，即少数几个大公司控制了市场的绝大部分市场份额，在寡头垄断市场，各家厂商产品存在一定程度的差异性，但通常这些差异不足以阻止消费者在不同品牌之间选择，而且，各家厂商在制定价格和市场策略是会考虑到其他厂商的反应，通常是跟“跌不跟涨”，因此，寡头垄断市场极少出现价格战的情况，市场价格通常由一个或者几个“领导者”设定，其他厂商则跟随这个价格。

另外，由于华虹半导体接近8成的晶圆代工收入来自国内，作为功率器件的上游代工厂，其业绩必然会收到冲击，这也是华虹功率器件代工收入持续下降的主要原因。

由此看来，国内功率器件市场大概率已经触底，华虹半导体功率器件代工收入或将有所企稳。

嵌入式非易失性存储器代工是华虹半导体第二大收入来源，其主要的代工产品为MCU以及智能卡芯片，其中，MCU根据应用领域细分为车规MCU、工控类MCU、消费类MCU等。