银行业金融行业红利资产月报：银行盈利和分红稳健，配置价值凸显.docx

目 录

TOC\o1-2\h\z\u一、月度行情表现：2025年1-2月银行表现相对落后 4

（一）2025年1-2月银行表现相对落后 4

（二）市场环境：利率窄幅震荡上行+市场活跃度抬升，红利资产低成交 6

（三）银行近期再融资/分红进度一览 7

二、银行基本面跟踪 8

（一）行业月度/季度数据跟踪 8

（二）重点公司动态聚焦 9

三、投资建议 10

四、风险提示 11

图表目录

图表1 2025年以来各行业涨跌幅（申万一级行业分类）（截至2/27） 4

图表2 2023年至今银行各子板块估值情况（截至2/27） 4

图表3 2025.1.1-2025.2.27 A股银行板块个股涨跌幅 5

图表4 2025.1.1-2025.2.27 H股银行板块个股涨跌幅 6

图表5 中债国债到期收益率走势图（%） 6

图表6 银行板块每月成交额及占比市场热度情况（亿元，%） 7

图表7 银行板块历史估值指标 7

图表8 银行可转债要素一览（截至2025/02/27） 8

图表9 商业银行净息差（%） 9

图表10 商业银行不良贷款率（%） 9

图表11 1月新增信贷结构 9

图表12 商业银行拨贷比和关注类占比（%） 9

图表13 已披露2024年业绩快报银行业绩一览 10

图表14 上市银行股息率及最新估值情况（截至2025/2/27） 11

2025年2月起，华创金融团队推出金融行业红利资产月报，聚焦红利资产中占比最大板块——银行的基本面和市场表现，以及红利配置资金的行为，以保持对产业与市场的高频跟踪。

一、月度行情表现：2025年1-2月银行表现相对落后

（一）2025年1-2月银行表现相对落后

1、银行业排名靠后

2025年1月1日至2月27日，银行业累计下跌0.38%，跑输沪深300指数4.34pct，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第29。

图表1 2025年以来各行业涨跌幅（申万一级行业分类）（截至2/27）

25.00%

20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%

-5.00%

计算机机械设备

计算机机械设备

电子汽车传媒钢铁通信

电力设备医药生物国防军工

环保房地产社会服务商贸零售

综合基础化工建筑装饰非银金融轻工制造美容护理食品饮料沪深300纺织服饰家用电器建筑材料有色金属农林牧渔交通运输公用事业

银行石油石化

煤炭

ind，

2、各子板块表现：国有行、股份行估值韧性偏强，城商行估值回落

具体看银行细分板块，2025年1月1日至2月27日期间，国有行PB估值整体在0.65~0.70X区间震荡，股份行PB估值整体在0.57~0.60X区间震荡，城商行PB估值则先升后降，从年初0.65X升至1月底0.68X，再回落至2月底0.64X。

图表2 2023年至今银行各子板块估值情况（截至2/27）

0.7500

0.7000

0.6500

0.6000

0.5500

0.5000

0.4500

0.4000

CS国有银行Ⅲ CS股份制银行 CS城商行

ind，

3、个股表现：业绩催化下山东区域城商行领涨

截至2月27日，年初以来银行个股中涨幅靠前的是齐鲁银行（11.62%）、兴业银行（9.19%）、

（7.84%）、青岛银行（5.93%）、上海银行（3.28%）。山东区域城商行领涨板块，主要是1月底16家银行披露2024年业绩快报，齐鲁银行和青岛银行归母净利润增速领先行业，分别增17.8%/20.2%，分别排名已披露快报城商行中第三、第一。

图表32025.1.1-2025.2.27A股银行板块个股涨跌幅

年初至今涨跌幅 25/02 25/01 24/12 24/11 24/10 24/9 24/8 24/7

齐鲁银行 11.62% 5.36% 5.94% 8.75% -4.81% 4.25% 14.86% -3.84% -0.11%

兴业银行 9.19% 3.00% 6.00% 6.15% -1.26% -5.14% 16.72% -1.43% 1.15%

7.84% 4.26% 3.44% 8.15% -2.73% -0.66% 16.98% -1.77% 1.50%

青岛银行 5.93% 2.24% 3.61% 3.47% 1.35% -2.12% 14.55% -0.60% -1.48%

上海银行 3.28% 1.61% 1.64% 11.59% 9.48% -1.77% 11.44% -2.88%