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新规落地，科创板公募配置有新意

截至4月底，科创板上市企业有571家，来自17个行业（申万一级行业分类），A股市值合计5.33万亿元，流通市值合计3.65万亿元。

在科创板行业配置上看，家电、电子及汽车行业一季度公募增配明显，电力设备、机械设备及国防军工等行业则被减配。

对于科创板的投资机会，公募持牌机构的判断也不尽相同。头部机构中，尽管一季度有所减配的不在少数，但仍有一些机构在增持，比如易方达。中小机构中，既有持仓市值增长5倍以上者，也不乏清仓式减持者。

下面先看科创板相关政策有所修改或修订的部分。

根据证监会4月30日发布的文件，《科创属性评价指引（试行）》（下称“《指引》”）被修改的部分主要有以下两项。

综合起来看，不考虑专利上的要求，现有571家科创板上市企业中，达到修改后《指引》规定的其他三项上市条件（同时达到研发投入、研发人员数量及营收增速等标准）的有488家，占比85.46%。

此外，修订后的《科创板上市规则》释放了“零容忍”的鲜明信号，进一步完善了重大违法类、财务类和规范类三类强制退市指标，具体内容包括三个方面，其一是大幅降低财务造假重大违法退市标准，其二是新增三项规范类退市情绪，其三是完善组合类财务退市指标。

除此之外，还新增“其他风险警示”部分，明确在上市公司出现控股股东资金占用或违规担保未及时整改等9项情形时，对公司股票实施其他风险警示。还将现金分红指标以及不触及重大违法强制退市的财务造假行为等纳入其他风险警示情形。

公募持股比例不升反降的原因之一在于科创板的扩容。

以科创板指数基金为例。截至一季度末，这类基金有36只，其中ETF基金29只（不含联接基金，不含双创ETF），规模合计1533亿元，跟踪的指数有科创50、科创100、科创信息等7类指数。

从财务数据上看，科创板的基本面也比较乐观。

另外，需要注意的是，尽管公募基金在一季度小幅减持了科创板资产，但这种调整具有结构性特征，仍有一些科创板行业（申万一级行业分类）获公募增持。

从数据上看，一季末公募重仓持有的科创板资产（重仓市值合计2677亿元）涵盖该板块17个行业中除社会服务行业之外的其余16个，权重排在前三的行业依次是电子、医药生物和计算机行业，占比分别为51.22%、17.93%和9.33%。其中，电子及医药生物行业的权重分别较上季末提高0.32个及1.79个百分点，计算机行业则略降0.40个百分点。

其余13个行业中，权重明显上升的主要有家用电器及汽车行业，一季末权重分别为3.13%和1.07%，环比分别提高1.88个和0.22个百分点，权重明显下降的主要有机械设备、电力设备及国防军工行业，一季度末权重分別为5.24%、7.34%和2.61%，环比分别下降1.51个、1.15个和1.00个百分点。其余8个行业变化不大。

从公募重仓持有的全部A股资产的角度来看，结果又稍有不同。

根据东方财富Choice数据，截至一季末，公募重仓持有的A股资产市值合计2.53万亿元，环比下降1.27%。行业配置上，权重排在前三的行业依次是食品饮料、电子及医药生物行业，占比分别为15.17%、12.04%和11.11%。在电子及医药生物行业中，来自科创板的标的占比分别为44.99%和17.07%，前者环比下降0.83个百分点，后者环比提高2.23个百分点。

业绩方面，科创板电子、计算机、家用电器、汽车、医药生物、机械设备、电力设备及国防军工行业一季度营业收入分别同比增长38.51%、8.27%、28.78%、39.99%、32.42%、2.69%、-16.93%及-0.25%，归母净利润分别同比增长160.13%、-1.67%、64.48%、354.94%、695.04%、-16.88%、-67.41%及-8.65%。