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机构投资者参与公司治理的行为表现形式分析综述

在我国，机构投资者参与公司治理的途径有很多种，主要包括实施投票权、提交股东议案、私下协商、召开临时股东大会、股东诉讼和联合行动。而随着国内监管机构逐渐意识到保护中小股东合法权益的重要性以及伴随着《公司法》的改革，累积投票制和网上投票制等方式的出现也在一定上帮助中小股东乃至机构投资者更好地维护自身合法权益。而在案例中，机构投资者汇通正源通过提交股东议案、联合股东召开股东大会和提起诉讼三种手段参与公司治理，具体分析如下：

1.1提交股东议案

股东提案权是指符合一定资格的股东向股东大会提出符合一定要求的提案，使得该提案可以在股东大会上被讨论、表决的权利。李英豪和张德政（2019）指出股东提案权能够对股东利益保护，尤其是中小股东利益保护。这在一定程度上可以实现权力之间的制衡，减少董事会占据主导地位的现实阻碍。

结合表5.9可以发现在本次案例中，机构投资者汇通正源在整个案例期间共计提交3份股东议案意图表达自身利益诉求，具体来说：

汇通正源于2019年11月29日提交了本次案例中的第一份议案，原因是一方面由于兆新股份近几年业绩持续下滑，兆新股份当时董事会成员的薪酬与公司业绩存在明显“倒挂”的现象，结合表5.6，当时（第五届）董事会较上一届（第四届）董事会薪酬方面增加73%，但是公司业绩却下降了41%。因此汇通正源在其提交的议案明确要求调整当时董事会成员的薪酬。

另一方面，随着兆新股份于2019年11月25日公布和科恩斯实业的土地转让交易，市场中针对本次交易也不断给出分析，发现交易存在关联关系，即交易的一方科恩斯实业的实际控制人蒲进为宝能集团新引入的战略投资。此外，董事会中的张文和杨钦湖均是由宝信金融持股当年推选的代表，同时两人均在宝能集团的多家公司担任董事职务，也因此张文和杨钦湖被认为和股东宝信金融存在关联关系。汇通正源针对董事会中存在的关联关系的董事会成员提出罢免的要求。

随后，汇通正源于2020年1月22日提交了本次案例中的第二份议案。这一次提交的议案是承接第一份议案事件，根据《公司法》第一百零二条第二款规定，“单独或者合计持有百分之三以上股份的股东，可以在股东大会召开十日前提出临时提案并书面提交董事会；董事会应当在收到提案后二日内通知其他股东，并将改临时提案提交股东大会审议。”汇通正源提交的第一份议案在董事会审议中遭受全员否决未能提交到股东大会，尽管在交易所发出关注函后，兆新股份聘请第三方律师事务所给出解释，但是汇通正源并不满意给出的解释，认为解释并没有正面回答。此后汇通正源于2019年12月7日发出公告《关于对王丛、李长霞及肖士盛三位独立董事的质疑函》质疑公司内部的三名独立董事是否履行其义务，尽管随后三名独立董事及时作出回复，汇通正源显然并不满意，于是将视线转向独立董事肖士盛和监事黄浩，在议案中再次要求召开临时股东大会并罢免两人。

汇通正源于2020年3月9日提交了本次案例中的第三份议案。这一次的议案是召开临时股东大会并罢免公司董事，得到公司董事会4票同意2票反对1票弃权的结果得以通过，但第二天就被兆新股份以新冠疫情为由取消。

表5.9机构投资者汇通正源提交议案流程

时间

股东议案内容

提交议案原因

2019/11/29

提交四项议案，分别包括下调董事会成员薪酬以及罢免董事长张文、董事翟建峰、董事杨钦湖三人的职务

公司管理层业绩薪酬倒挂

公司高管张文、杨钦湖和宝信金融存在关联关系。

2020/1/22

联合中融信托提请召开2020年第一次临时股东大会，以及罢免独立董事肖士盛和监事黄浩

机构投资者意图罢免公司中存在关联关系和不作为的高管。

2020/3/9

召开临时股东大会以及共罢免张文、翟建峰、杨钦湖、陈实董事职务的议案，以及李长霞、王丛独董职务的议案

机构投资者认为公司高管存在关联关系以及不作为问题

数据来源：根据公司公告整理所得

1.2联合股东召开股东大会

召开股东大会是股东的一项基本权利。公司法规定，公司需要作出重大决策，或公司出现重大亏损，或公司董事、监事少于法定人数，或公司存在严重违法行为时可以召开临时股东大会。

在本次案例中，结合表5.10，机构投资者汇通正源联合中融信托共要求召开过三次股东大会。其中第一次是汇通正源于2020年1月19日联合中融信托共同提出要求召开临时股东大会，其中临时股东大会中的内容为罢免独立董事肖士盛和监事黄浩。这一要求最终以4票同意2票反对1票弃权得到通过，但实际上最后该次临时股东大会被董事会于3月20日以“新冠疫情”为由取消，并打算将股东大会延期到5月18日。

根据《公司章程》第43条的规定，公司董事会应当在两个月内召开临时股东大会。鉴于汇通正源与中融信托于2020年1月19日提请召开的临时股东大会，所以2020年3月20日是机构投资者提请的