投资策略：如何看待科技股行情的持续性？-250223-国盛证券-18页.pdfVIP

证券研究报告|策略研究

gszqdatemark

20250223

年月日

投资策略

如何看待科技股行情的持续性？

策略专题：如何看待科技股行情的持续性？作者

进入蛇年以来，以DeepSeek全球大火为起点的A、H股科技行情如火如分析师杨柳

荼，近期我们观察到的两点特征，促使我们需要进一步思考科技股行情的执业证书编号：S0680524010002

持续性：一方面，产业事件催化科技板块进一步上行，但科技股行情曾在邮箱：yangliu3@

本周初出现明显分歧；另一方面，从我们刻画的量价情绪指标看，A股科分析师王昱涵

技股已在过热区间交易了一段时间。分析近期科技股行情的成因，主要包执业证书编号：S0680523070005

括叙事变化与港股带动，我们基于上述两点因素进行分析，并对后续可能邮箱：wangyuhan3665@

的交易方向试做探讨。

相关研究

结论上，我们认为以科技为代表的“中美对抗”叙事在全国两会前仍将占1、《投资策略：科技方向的分化与扩散》2025-02-16

据主导，一是叙事变化，进入蛇年以来，““中美对抗”发受到到资青睐，，2、《投资策略：A股2024年报前瞻，兼上年同期情况

“政策转向”与“股市流动性”叙事则出现一定程度的弱化；二是港股引对比》2025-02-11

领，港股迎来内外部环境积极变化，近期科技产业的重要催化也与港股关3、《投资策略：如何衡量科技行情的热度？》2025-02-

联性更强，恒生科技与恒生指数先后出现周线级别放量突破。考虑A股科09

技股行情已在过热区间交易了一段时间，我们认为后续演变更可能是围绕

主线分化与扩散，结合未来一段时间的科技产业事件梳理，硬件侧更可能

成为后续的扩散方向，包括AI眼镜、机器人、AI算力、半导体等，低空

经济等新质生产力方向也需要关注。

策略观点：“中美对抗”叙事下，继续把握科技主线

大势研判：本轮牛市共有三个宏大叙事，分别是“中美对抗”、“政策转向”

与“股市流动性”，进入蛇年以来，三大叙事均得到一定催化，从结果看，

“中美对抗”发受到到资青睐，，后两个叙事则出现一定程度的弱化。我

们认为以科技为代表的“中美对抗”叙事在全国两会前仍将占据主导。

配置建议：短期关注AI硬件为代表的科技行情扩散方向，建议重点关注

AI眼镜、机器人、AI算力、半导体等AI硬件方向，DeepSeek等AI软件

方向可等待回调机会。中期关注政策导向，一是中央逆周期调节项目的开

工和业绩兑现，二是科技行情向“新质生产力”扩散的可能性。

A股复盘：科技叙事弥合市场分歧，风偏与情绪继续改善

本周科技叙事继续强化主线，市场短暂分歧后情绪再次高涨，同时交易开

始偏向硬件端。从节奏看，本周一至周二市场情绪出现分歧，DeepSeek等

科技概念大幅调整，而周三开始新的科技产业事件驱动市场情绪再次高

涨，同时交易明显开始偏向以算力、机器人和AI眼镜为代表的科技硬件

端。从具体催化看，宏观政策上民营企业座谈会强调硬科技、有效提振了

市场情绪，产业事件上宇树科技王兴兴称2025年人形机器人会达到“新

量级”、DeepSeek带动算力设备咨询量攀升、灵伴科技创始人展示最新产

品RokidGlasses、阿里巴巴表示未来三年在云和AI的基础设施投入预计

将超发过去十年的总和。

本周A股指数全面上涨，北证50和科创50领涨。风格层面，科技TMT

和中游制造、小盘、高市盈率和亏损股占优。

申万行业涨跌参半，通信、机械设备和电子涨幅居前，周度涨跌