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分析师预期期限结构在行业与ETF轮动中的应用分析报告.pdfVIP

分析师预期期限结构在行业与ETF轮动中的应用分析报告.pdf

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    证券研究报告|金融工程专题报告

    分析师预期期限结构

    在行业与ETF轮动中的应用

    2025年3月7日

    1

    传统行业因子失效

    2

    将期限结构融入分析师预期

    录3

    行业轮动组合

    目4

    ETF轮动组合

    2

    1传统行业因子失效

    3

    传统行业因子失效

    •我们在过往的研究报告中使用历史业绩、分析师预期、北上资金、动量延续性等传统因

    子构造行业轮动组合，但2022年之后出现失效，超额收益出现较大回撤。

    •在北上资金持股数据披露频率调整后，北上资金行业因子不再可用，如果将其剔除，行

    业轮动组合表现会进一步下降。

    传统行业因子

    大类因子细分因子

    ROE(TTM)环比变化、ROE(单季度)同比变化、

    历史业绩

    营业利润(TTM)环比变化率、归母净利润(TTM)环比变化率

    分析师预期一致预期ROE最近3个月变化、一致预期净利润最近3个月变化率

    动量延续性最近6个月收益率/波动率、最近12个月收益率/波动率

    资料：华西证券研究所

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