纳科诺尔公司深度报告：锂电辊压设备龙头，持续受益于干法电极与固态电池新领域.pdf

纳科诺尔(832522)公司深度报告

正文目录

1公司为锂电辊压设备龙头，业绩维持高增5

1.1深耕辊压机设备制造，业务版图持续扩大5

1.2公司产品应用场景不断扩充，技术水平行业领先7

1.3轧机为公司营收占比最大的品类，公司业绩维持快速高增9

2锂电辊压设备市场前景广阔，干法电极工艺进入大规模替代前夜11

2.1全球和国内锂电池出货量维持稳定增速11

2.2锂电辊压设备市场规模稳定，新技术催生新市场12

2.3干法电极工艺处于大规模替代前夜，固态电池产业化进程全面提速14

3公司干法电极工艺行业领先，固态电池研发力度加强15

3.1辊压为干法电极工艺关键环节，公司干法电极工艺行业领先15

3.2公司技术领先，客户优质，行业龙头地位稳固18

3.3布局海外市场，打造国际领先品牌20

3.4募投项目扩大增长空间，方向调整适应行业需求21

4盈利预测与估值22

4.1公司分业务营收预测22

4.2可比公司估值23

5风险提示24

3敬请关注文后特别声明与免责条款

纳科诺尔(832522)公司深度报告

图表目录

图表1:公司历史沿革6

图表2:公司股权结构及控参股公司6

图表3:公司主要参控股公司7

图表4:公司主要产品7

图表5:2019-2023年公司收入构成9

图表6:2023年公司收入构成9

图表7:2012-2024年营业总收入和增速10

图表8:2012-2024年公司归母净利润和增速10

图表9:2019-2023年公司毛利率（%）10

图表10:毛利率行业比较11

图表11:2012-2023年公司三费情况11

图表12:2019-2025年全球锂电池出货量12

图表13:2019-2025年国内锂电池出货量12

图表14:2019-2023年我国锂电设备市场规模及增速13

图表15:2019-2025年我国锂电辊压设备市场规模及增速13

图表16:干法工艺14

图表17:干法电极工艺优势14

图表18:固态电池出货量（GWh）15

图表20:干法电极制造流程16

图表21:干法电极设备17

图表22:公司与清研电子联合研发的干法电极成型覆合一体机17

图表23:公司覆盖客户包括国内及国际诸多知名厂商19

图表24:2022年公司市占率情况20

图表25:公司主要竞争对手情况20

图表26:公司的全球化布局21

图表27:公司募投项目情况21

图表28:公司分业务营收预测23

图表29:可比公司估值23

4敬请关注文后特别声明与免责条款

纳科诺尔(832522)公司深度报告

1公司为锂电辊压设备龙头，业绩维持高增

公司是行业领先的辊压机制造商，主要从事各类新能源电池的极片辊压机及其他

用途(如高分子材料、碳纤维、粉末冶金、贵金属压延等)压机的研发、生产与销

售。成立20年以来，公司专注于高精度辊压设备，核心指标国内一流，是目前国

内新能源电池极片辊压设备制造行业规模较大、技术水平较高的生产企业。公司

为国家高新技术企业、国家级专精特新企业。

1.1深耕辊压机设备制造，业务版图持续扩大

公司为国内锂电辊压设备龙头。公司成立于2000年，2000年-2004年为公司的

初创期，公司前身主要从事镍氢电池辊压设备的生产，正式成立之后专注于锂电

辊压机的研发及制造，并于2002年成功销售首台锂电池辊压机。随后公司逐步

与天津力神等国内