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尿素周度报告

尿素：返青肥渐进尾声，价格或短暂进入震荡期2025年03月09日

尿素周度报告

摘要：创元研究

主流交割区现货价格1780-1810元/吨。截至本周五，山东现货

创元研究能化组

均价1810元/吨（环比持平），河南现货价1790元/吨（环比-30），

研究员：廉超

江苏现货价1810元/吨（环比-20），安徽现货价1790元/吨（环比-

邮箱：lianc@

30）；

投资咨询资格号：Z0017395

本周尿素价格偏弱震荡，05波动区间1737元/吨~1811元/吨，

联系人：母贵煜

05合约收于1779点（环比上周五-6）。05山东基差收于31元/吨，

邮箱：mugy@

基差近期有所走强。

期货从业资格号：

供应端，尿素周度产能利用率89.0%（环比+2.4%，同比

+5.1%），2月尿素产量548万吨，同比+2%，日产达20万吨水平，3

月份新增检修企业较少，目前隆众统计仅3家，与百川统计相同，

分别为晋煤天庆、正元氢能、宁夏石化合计产能212万吨，影响性

较小，国内日产3月大概率维持高位运行为主，3月淡储资源入市或

进一步提高供应压力，压制价格高度。需求端，返青肥需求渐进尾

声，但工业需求及对于4月即将到来的春季备肥对价格仍有支撑。

消息端，本周氮协召开春季氮肥市场形势分析会，其指出预计2025

年的尿素产量最高可以达到7100万吨，同比+377万吨，并指出在满

足国内需求及市场价格稳定的前提下，根据国内需求淡旺季特点，

适时适量安排出口是氮肥行业发展的重要途径。

整体来看，我们认为在尿素季节性处在近年低位，且接近成本

线背景下，虽然农需3月下旬短暂空档，但在4月春季用肥即将带

来的情形下，深跌的可能性较低，从返青肥期间可以看出尿素库存

去化速度尚可，因此对于农需旺季的用肥需求可以有一定期待，但

高供应压制下，近年价格高度或不及以往，短期价格或承压震荡，

长期延续逢低多配观点，对于出口端属于政策端调控，不过过多预

测，但在当前内外价差较大背景下，出口放开几率或较小。

关注点：出口政策、煤价波动、需求不及预期、宏观经济波动

请务必阅读正文后的声明及说明

尿素周度报告

目录

一、周度行情回顾3

二、供应端5

2.1日产升至20万吨，短期内维持高供应5

2.2返青肥临近收尾，短时库存去化速度或减缓7

2.3成本端8

三、需求端10

3.1农需短暂进入空档，但仍有备肥需求10

3.2尿素与相关氮肥价差12

3.3出口端13

四、平衡表14

请务必阅读正文后的声明及说明2