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小盘风格再度占优，条款博弈空间放大
——可转债周报（2025.3.3-2025.3.9）
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核心观点
作者上周，国务院办公厅发布《关于做好金融“五篇大文章”的
指导意见》，提出到2027年，金融“五篇大文章”发展要
东方金诚研究发展部
取得显著成效；金融监管总局发布《关于进一步扩大金融资
分析师翟恬甜
产投资公司股权投资试点的通知》，精准定位于当前金融投
副总经理曹源源
资公司的展业痛点，扩大股权投资试点范围；中国人民银行
召开2025年金融法治工作会议，要求加快完善金融法律法
规体系，持续完善依法行政制度，依法高效办理行政复议应
时间诉案件，巩固拓展金融普法宣传。
2025年3月10日二级市场方面：上周，转债市场跟随权益市场持续反弹，小
盘、高价、低评级风格再度占优，万得可转债高价指数以
3.88%涨幅，跑赢其余各项万得可转债细分指数。整体来看，
上周转债市场价格上升，估值压降，评级A+及以下转债估值
下降1.83pcts，AA-转债纯债溢价率上升5.37pcts。展望后
市，小盘、低评级风格或在未来1个月内继续占优，但高价
转债超额已至近年最高位附近，双低策略稳健性或逐步显现，
并且2024年报披露将近，弱资质企业业绩风险需有关注。
一级市场方面：上周，无转债发行或上市，今飞转债、中信
转债、贵广转债到期退市，未转股比例分别为45.65%、
0.14%、0.15%。截至上周五，转债市场存量规模7050.75亿
元，较年初减少288.18亿元，较前周减少31.71亿元；13
支转债获证监会核准待发，共187.34亿元，3支转债过发审
委，共86.42亿元退市。
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可转债周报
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一、政策跟踪
3月5日，国务院办公厅发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，提出
到2027年，金融“五篇大文章”发展要取得显著成效，科技金融体系与实现高水平科
技自立自强目标需求更相适应；金融支持绿色低碳发展和美丽中国建设质效进一步提
升；普惠金融体系持续完善；养老金融产品和服务更加丰富；金融机构数字化转型取
得积极进展，数字化金融监管能力有效提升。
同日，金融监管总局发布《关于进一步扩大金融资产
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