【大越期货-2025研报】大越期货油脂早报.pdfVIP

证券代码：839979

油脂早报

2025-03-11投资咨询部

分析师:王明伟

从业资格号：F0283029

投资咨询号：Z0010442

TEL:0575

每日观点

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕1月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至

149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前

马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

2.基差：豆油现货8448，基差446，现货升水期货。偏多

3.库存：2月21日豆油商业库存92万吨，前90万吨，环比+2万吨，同比+11.7%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，但

存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。

国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2505：7800-8200附

近区间操作

每日观点

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕1月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至

149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前

马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

2.基差：豆油现货8448，基差446，现货升水期货。偏多

3.库存：2月21日豆油商业库存92万吨，前90万吨，环比+2万吨，同比+11.7%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，但

存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。

国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。棕榈油P2505：9000-9400

附近区间操作

每日观点

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕1月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至

149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前

马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多

2.基差：豆油现货8448，基差446，现货升水期货。偏多

3.库存：2月21日豆油商业库存92万吨，前90万吨，环比+2万吨，同比+11.7%。偏空

4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，但

存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。

国内对加菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。菜籽油OI2505：9000-9400

附近区间操作

近期利多利空分析

利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧。

棕榈油减产季

利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库

宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高

当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松

主要风险点：厄尔尼诺天气

钢

12345678联

66