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纯碱早报2025-3-11

大越期货投资咨询部金泽彬

从业资格证号：F3048432

投资咨询证号：Z0015557

联系方式：0575

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投

资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

每日观点

纯碱：

1、基本面：检修利好情绪消退，供给减量预期有待兑现；下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳，但

终端需求一般，纯碱厂库处于历史高位；偏空

2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1414元/吨，SA2505收盘价为1434元/吨，基差为-20元，期货

升水现货；偏空

3、库存：全国纯碱厂内库存175.99万吨，较前一周减少3.06%，库存在5年均值上方运行；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：纯碱库存高位，基本面依然偏弱，短期预计震荡偏空运行为主。

影响因素总结

利多：

1、近期多厂家发布检修计划，供给端检修预期有所发酵，提振市场情绪。

利空：

1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。

2、重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量减少，对纯碱需求偏弱。目前下游拿货积极性一

般，纯碱厂库处于同期历史最高位。

主要逻辑和风险点

1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，后期检

修计划有待兑现。

2、风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修超预期，宏观利好不及预期。

一、纯碱期货行情

日盘主力合约收盘价重质纯碱：沙河低端价主力基差

（元/吨）（元/吨）（元/吨）

前值14381418-20

现值14341414-20

涨跌幅-0.28%-0.28%0.00%

主力基差

数据来源：Wind、钢联

二、纯碱现货行情

河北沙河重质纯碱市场低端价1414元/吨，较前一日下跌4元/吨。

数据来源：钢联

三、基本面——供给

1、纯碱生产利润

华东重碱联碱法利润113.60元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-151.52元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。

数据来源：钢联

2、纯碱开工率、产能产量

纯碱周度行业开工率83.29%，开工率持续回落。

数据来源：钢联

纯碱周度产量69.79万吨，其中重质纯碱38.08万吨，产量历史高位回落。

数据来源：钢联

3、纯碱行业产能变动情况