【大越期货-2025研报】大越期货菜粕早报.pdfVIP

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菜粕早报

2025-03-11

大越期货投资咨询部：王明伟

从业资格证号：F0283029

投资咨询资格证号：Z0010442

联系方式：0575

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CONTENTS1每日提示

目录

2近期要闻

3多空关注

4基本面数据

5持仓数据

✸菜粕观点和策略

1.基本面：菜粕冲高回落，利多出尽后技术性震荡整理，需求预期良好支撑盘面，但菜粕需

求进入淡季油厂开机春节后增多，菜粕库存低位回升压制盘面。菜粕现货需求减少，国

内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短

期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。偏多

2.基差：现货2680，基差69，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存3.7万吨，上周3.7万吨，周环比持平，去年同期3.5万吨，同比增加5.71%。

偏空

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期受进口油菜籽库存处于高位和需求进入淡季影响震荡回落，但中国对加拿

大油菜籽反倾销调查尚有变数，菜粕供需基本面短期利空价格回归区间震荡格局。

菜粕RM2505：日内2640至2700区间操作。

近期要闻：

1.国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场进入供需两淡格局。

2.加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，但中加贸易关系仍有

变数。加拿大对中国出口商品加征关税允许企业短期申请豁免来规避，中国

对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，今年出结果可能较小，或会等待

加拿大加征关税落地情况明朗再行决定。

3.全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大

油菜籽产量低于预期影响。

4.俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对

抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。

利多：

1.加拿大油菜籽产量低于预期。

2.油厂菜粕库存压力不大。

利空：

1.3月进口油菜籽到港量维持充裕预期

2.中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求进入季节性淡季。

当前主要逻辑：

市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期

主要风险点：

1.国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）；

2.明年进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）；

日期豆粕菜粕豆菜粕成交

均价价差

成交均价成交量（万吨）成交均价成交量（万吨）

2月27日372214.462600