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证券研究报告

AI时代，企业如何应变？

类类比比移移动动互互联联网，网，当当前的前的AAII可可能能在什在什么么阶段阶段？？

◼复盘移动手机诞生的前三年（2007-2010）

◼DeepSeek：开源+降本+中国企业入局

移动手机历史标志性事件

苹果在Macworld大会谷歌联合34家企业成

上发布初代iPhone和立“开放手机联盟”，小米正式成立小米发布MIUI

IOS系统宣布安卓计划

2007.62008.92010.62011.8

2007.12007.112010.42010.8

谷歌发布首个稳定版本

（Android1.0）并宣布开源；小米发布第一

初代iPhone正式上市iPhone4时刻

同步发布全球首款搭载Android代手机

1.0系统的智能手机：HTCG1

资料来源：公司官网，申万宏源研究

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AAII是是具具备备牛牛市市级级别别潜力潜力的的产业产业趋趋势势

◼DeepSeek提升应用兑现的概率，可类比2010年6月iPhone4推出后加速移动互联网

应用落地概率的时刻

2010年行情复盘

资料来源：Wind，申万宏源研究；注：标注各项事件仅以发生时间为基准列示，与当期个股或指数走势无必然相关关系

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AAII是是具具备备牛牛市市级级别别潜力潜力的的产业产业趋趋势势

◼DeepSeek提升应用兑现的概率，可类比2010年6月iPhone4推出后加速移动互联网

应用落地概率的时刻

2023年以来人工智能行情复盘

资料来源：Wind，申万宏源研究；注：标注各项事件仅以发生时间为基准列示，与当期个股或指数走势无必然相关关系

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DDeeeeppSSeeeekk：：加加速速技术技术进进步斜步斜率率，提，提升升大模大模型型上限上限

◼以DeepSeek为例，按照目前路线，通过更多算力+强化学习，基于目前的V3底座，依

然可以取得更强大的R2/R3模型

•“WebelievetheengineeringperformanceofDeepSeek-R1willimproveinthenext

version,astheamountofrelatedRLtrainingdatacurrentlyremainsverylimited.”

•“inferentialAIaddsanotherlawofexpansion—increasingtrainingcomputation

makesthemodelmoreintelligent,andincreasinglong-termthinkingcomputation

makestheansw