刚果金禁止钴出口，钴价中枢或将长期上移.pdf

•全球钴储量分布高度集中，刚果（金）钴储量为600万吨，占比超一半达55%，澳大利亚和印尼分别占比达15%、6%。

•2024年世界钴产量为29万金属吨，同比增长21.8%，其中，第一大国刚果（金）2024年产钴22万吨，同比增长25.7%。

•2023年钴下游需求主要用在EV和消费电子，分别占比45%和26%。

•受刚果金政策刺激，价格触底反弹，截止2025年3月10日，电解钴价格收于18.5万元/吨，期货电子盘收于24万元/吨。

95%

•刚果金禁止钴产品出口，过剩或将大幅缓解。

•涨价对于下游成本影响有限，钴价中枢或将上移。添加标题

•推荐华友钴业，力勤资源，洛阳钼业，建议关注腾远钴业和寒锐钴业。

•风险提示

1、刚果金禁矿出口力度不及预期，若后续政策执行不到位，市场或者重新过剩，钴价存在下跌风险。

2、各公司产销表现不及预期。若各公司产销不及预期，则影响相关公司净利润。

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➢根据美国地质调查局（USGS）2024年数据，全球钴储量分布高度集中，合计1100万吨。从储量来看，世界

前五大钴储量国分别是刚果（金）、澳大利亚、印度尼西亚、古巴和菲律宾，其中刚果（金）钴储量为600万

吨，占比超一半达55%，澳大利亚和印尼分别占比达15%、6%。

➢2024年世界钴产量为29万金属吨，同比增长21.8%，其中，第一大国刚果（金）2024年产钴22万吨，同比增

长25.7%，主因洛阳钼业旗下矿山增量。第二大国印度尼西亚2024年产钴2.8万吨，同比增长47.4%，主因湿

法镍产线的投产带出副产品钴。世界前四大产钴国还包括俄罗斯和加拿大，钴产量分别为8700吨、4500吨，

同比整体稳定。

世界前四大钴产量国家（金属吨），产量同比右轴

世界前五大钴储量国钴储量（吨）

250,000300%

7,000,000

250%

200,000

6,000,000

200%

5,000,000150,000

150%

4,000,000