项目七资金成本与资本结构.pptVIP

（三）总杠杆与企业风险的关系由于总杠杆作用使每股利润大幅度波动而造成的风险，称为总风险。在其它因素不变的情况下，总杠杆系数越大，总风险越大；总杠杆系数越小，总风险就越小。项目金额（万元）项目金额（万元）销售收入4000变动成本2400固定成本1000息税前利润600利息200所得税200【实训项目】计算经营杠杆、财务杠杆、总杠杆【实训目标】能够熟练计算经营杠杆、财务杠杆、总杠杆。【实训任务】某公司去年利润表的有关资料如下表，要求：计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。训练3计算经营杠杆、财务杠杆、总杠杆工作任务总结杠杆效应01经营杠杆02财务杠杆03总杠杆04单击此处可添加副标题【案例分析】资料：某公司年销售额100万元，变动成本率70％，全部固定成本（包括利息）20万元，总资产50万元，资产负债率40％，负债的平均利率8％，假设所得税率为40％。该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20％，并使变动成本率下降至60％。该公司以提高净资产收益率，同时降低总杠杆系数作为改变经营计划的标准。要求：（1）计算目前的净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。所需资金以追加实收资本取得，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。所需资金以10％的利率借入，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。判断该公司是否改变经营计划？【任务描述】了解资本结构的含义，用适当的方法确定企业最佳资本结构。任务3：资本结构优化（一）资本结构的概念资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。【背景知识】（二）长期借款成本由于银行借款手续费很低,上式中的f常可忽略不计,则上式可简化为:【工作实例】某企业取得长期借款100万元,年利率10％,期限3年,每年付息一次,到期一次还本,筹措借款的费用率为0.2％,企业所得税率为33％,计算这笔借款的资金成本。10％×（1－33％）Kl＝1－0.2％＝6.71％简化计算为:Kl＝10％×(1-33％)＝6.7％（三）优先股成本【工作实例】某公司发行优先股,发行价为每股10元,每股支付年股利1元,发行费率为5％,求该优先股的资金成本?0Kp＝10×（1－5％）＝10.5％（四）普通股成本【工作实例】某公司普通股发行价为每股20元,第一年预期股利1.5元,发行费率为5％,预计股利增长率为4%,计算该普通股的资金成本。1.51Ks＝＋4％20×（1－5％）＝11.89％（五）留存收益成本A零成长的企业：固定成长的企业：B训练1计算各种筹资方式的个别资金成本【实训项目】计算各种筹资方式的个别资金成本【实训目标】能够熟练计算各种筹资方式的个别资金成本。【实训任务】1、A公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率为10％，筹资费率为2％；发行优先股800万元，股息率为12％，筹资费率为3％；发行普通股2200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为30％。要求：（1）计算债券资金成本；（2）计算优先股资金成本；（3）计算普通股资金成本；活动2加权平均资金成本计算【活动目标】能够在各种筹资方式的个别资金成本基础上熟练计算加权平均资金成本。【基本知识】加权平均资金成本是指分别以各种资金成本为基础，以各种资金占全部资金的比重为权数计算出来的综合资金成本。Kw＝∑Wj·Kj【工作实例】某企业共有资金100万元，其中债券30万元，优先股10万元，普通股40万元，留存收益20万元，各种资金的成本分别为：6％、12％、15.5％和15％。试计算该企业加权平均资金成本。答案：0102（1）计算各种资金所占的比重Kw＝30%×6%＋10%×12%＋40%×15.5%＋20%×15%＝12.2％Wb＝30÷100×100％＝30％Wp＝10÷100×100％＝10％