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金工成果回顾:财信金工行业轮动模型.docx

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我们在2023年3月至11月发布的系列报告《金工专题行业轮动系列1:换手率的量

能提示》、《金工专题行业轮动系列2:拥挤度的风险提示》、中,介绍财信金工行业轮动体系的搭建。财信金工行业轮动体系从两个视角观察A股行业轮动,分别是换手率的量能提示、拥挤度的风险提示,其核心思想为挖掘具备更高收益风险比的行业,在拥挤度相对更低的行业中寻找量能相对突出的行业,即低拥挤+高量能双核策略。

财信金工行业轮动策略表现

财信金工行业轮动体系经过不断迭代,形成财信金工行业轮动策略,详细构建过程可参考财信证券行业轮动系列报告,目前策略表现如下所示。

图1:财信金工行业轮动策略净值和行业等权组合净值

基准

基准-净值

策略-净值

9

8

7

6

5

4

3

2

1

0

信证券、wind、ifind(计算区间20250303,本行业轮动模型不含北向资金信号;策略基准为行业等权组合)

财信金工行业轮动策略在2008年8月1日至2025年3月3日的测算区间内展现出显著优于基准(行业等权组合)的表现。具体来看,财信金工行业轮动策略的Sharpe比

Sharpe最大回撤年化收益盈亏比行业轮动策略-净值0.450843.32%11.13%1.11行业等权组合-净值0.239457.7%4.02%-率为0.4508,显著高于行业等权组合的0.2394;其年化收益率达11.13%,远高于行业等权组合的4.02%

Sharpe

最大回撤

年化收益

盈亏比

行业轮动策略-净值

0.4508

43.32%

11.13%

1.11

行业等权组合-净值

0.2394

57.7%

4.02%

-

信证券、wind、ifind(计算区间20250303)

财信金工行业轮动策略在大多数年份表现良好,取得超额收益,并且在大部分情况下控制了回撤。但在极端市场情况下,如2018年策略仍然会经历较大回撤,说明其并非

完全抗跌,可借助财信金工三维情绪模型进行规避。取完整年度统计,2009年至2024年,策略年度胜率大部分高于60%,平均年度胜率达62.4%,显示出一定的有效性。图2:财信金工行业轮动策略年度表现

信证券、wind、ifind(计算区间20241231)

行业月度信号回顾

2020年财信金工行业轮动模型年度胜率:73.9%。

图3:2020年财信金工行业轮动模型月度信号(黄色显示)总览及行业月涨跌幅(红绿色阶显示)

2020-01

2020-02

2020-03

2020-04

2020-05

2020-06

2020-07

2020-08

2020-09

2020-10

2020-11

2020-12

交通运输

-6.63%

-6.00%

-3.07%

3.92%

0.22%

1.42%

8.30%

5.31%

-5.83%

-2.04%

7.47%

-1.33%

传媒

2.57%

1.80%

-10.83%

5.56%

2.38%

16.56%

7.45%

3.00%

-8.07%

-2.86%

-2.09%

-4.97%

公用事业

-3.62%

-2.71%

-1.60%

1.91%

-2.14%

2.61%

9.20%

3.09%

-5.99%

-1.35%

3.68%

-1.19%

农林牧渔

-4.01%

8.25%

11.30%

-0.32%

-4.38%

6.12%

16.23%

5.02%

-17.29%

-4.60%

3.07%

1.86%

医药生物

4.67%

2.34%

1.18%

5.43%

5.02%

16.88%

15.62%

-2.77%

-8.44%

2.34%

-6.63%

9.52%

商贸零售

-3.23%

-3.68%

5.38%

0.54%

7.25%

9.07%

10.89%

-5.15%

-8.17%

-1.88%

-1.15%

-7.79%

国防军工

3.16%

0.85%

-8.44%

7.38%

0.43%

2.95%

27.80%

6.96%

-4.82%

-4.20%

8.05%

10.89%

基础化工

-0.15%

-0.16%

-8.47%

4.73%

1.08%

6.46%

18.23%

4.10%

-6.02%

2.75%

7.64%

2.60%

家用电器

-2.63%

-3.15%

-10.85%

7.65%

6.14%

2.40%

10.84%

0.64%

-1.83%

7.27%

8.75%

4.30%

建筑材料

-5.89%

7.16%

0.63%

8.59%

-1.62%

-1.1

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