计算机行业投资策略月报：节后车市回暖，上汽与华为签署战略合作.docx

内容目录

内容目录

2月车市:节后多重因素利好，市场逐渐回暖 3

网联化指数小幅下调，上汽华为达成深度合作 6

网联化指数较上月小幅下调 6

智驾大事件：上汽华为达成深度合作 8

投资建议 10

风险提示 10

图表目录

图表目录

图1.总体市场-2025年2月乘用车销量分析 3

图2.总体市场-2021~2025年2月乘用车销量走势 3

图3.新能源市场-2025年2月产量、零售、批发分析 4

图4.2025年2月厂商排名 5

图5.2024-2025年中国汽车经销商库存预警指数 6

图6.2023年12月~2025年1月乘用车智能化指数、网联化指数 6

图7.一年内各品牌OTA频率概况-新势力、自主品牌 7

图8.一年内各品牌OTA频率概况-合资、豪华品牌 7

图9.上汽官方宣布与华为签署合作协议 8

图10.千里浩瀚安全高阶智能驾驶系统 9

图11.GIGAFLOW的不同驾驶风格 9

2月车市:节后多重因素利好，市场逐渐回暖

2025年2月车市在多重利好共振下实现春节后开门红。随着2025年报废更新与置换更新政策的逐步启动，加之车企主动稳定价格预期，总体车市价格战相对往年温和。同时受益于宏观环境改善、春节营销延续及2024年低基数效应，零售表现显著强于上年节后走势。DeepSeek撼动了依赖算力堆砌的传统AI发展模式，使得大规模车端快速应用成为可能。总理政府工作报告中将智能网联新能源汽车定位为新一代智能终端，增强了智能座舱和智驾等概念的消费引导。受节后复工和天气转暖等因素影响，消费者偏好发生转变，成为节后市场恢复主要驱动力。

图

图1.总体市场-2025年2月乘用车销量分析

数据来源：乘联分会，财通证券研究所

图

图2.总体市场-2021~2025年2月乘用车销量走势

数据来源：乘联分会，财通证券研究所

2025年2月乘用车市场的特征：

①销量高涨：2月乘用车厂商批发和出口均创历史新高，厂商努力实现春节后的销量开门红；

②零售增长回暖：2025年1月乘用车零售同比下降24.5万辆，2月同比增长29

万辆，实现2025年2月同期国内累计零售额1.3%的正增长；

③自主品牌乘用车突破：2月批发份额突破70%，国内零售份额突破65%，均较去年增长11个百分点左右；

④流通心态趋于稳定：2月厂商库存下降4万辆，渠道库存增长3万辆，总体下降1万库存，而去年同期厂商与渠道库存总体下降17万辆；

⑤新能源车强势增长：新能源车国内零售渗透率回升到49.5%，主要是报废更新和以旧换新拉动；

⑥燃油车仍是出口核心主力：2025年1-2月自主燃油乘用车出口42万辆，较同期的44万辆出现5%下滑，自主新能源出口增长111%，但新能源占自主出口35%。

图3.新能源市场-2025年2月产量、零售、批发分析

数据来源：乘联分会，财通证券研究所

销量方面，中国车市呈现结构性分化。

①自主品牌结构性增长动能持续释放：2月自主品牌零售销量达91万辆，同比大幅增长51%，环比下降17%；国内零售份额攀升至65.6%，同比提升10.6个百分点，批发市场份额亦扩大至71%，新能源赛道与出口市场贡献显著增量。比亚迪、吉利、奇瑞等头部车企凭借智能化与电动化转型持续巩固市场优势，品牌份额加速集中。

②合资品牌阵营分化加剧，电动化短板拖累份额：2月主流合资品牌零售33万辆，同比微降2%，环比下滑33%；德系、日系、美系品牌零售份额分别收缩至17%（-4.3pct）、10.7%（-3.7pct）和5%（-1.4pct），燃油车依赖度过高叠加新能源布局滞后，导致其市场竞争力进一步削弱。

③豪华车市场深度调整，传统品牌韧性凸显：2月豪华车零售量同比下滑8%至15万辆，环比下降30%，零售份额收窄至10.8%（同比-4pct）。尽管整体市场持续萎缩，但传统豪华品牌依托品牌积淀与产品溢价能力，仍维持相对稳健的份额表现。

图4.2025年2月厂商排名

数据来源：乘联分会，财通证券研究所

月库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。2025年3月

日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）显示，2025年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.9%，同比下降7.2个百分点，环比下降5.4个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气