资金流向和中短线指标体系跟踪：海外被动资金继续流入A股.pptx

摘要：宏观流动性与资金价格：公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼8813亿元，宏观流动性较前期边际收紧货币市场利率：银行间流动性整体转松债券市场利率：债市走弱，1Y、10Y国债收益率分别回升至1.55%、1.80%，信用利差回升外汇市场：中美利差收窄，人民币即期汇率升值微观流动性与A股市场资金面：A股缩量上涨，可跟踪资金转为净流出散户：散户情绪走弱杠杆资金：延续净流入态势，但规模边际收缩外资：北向成交热度回落，海外被动资金继续加仓公募：偏股型基金新发强度边际回落，ETF持续净流出，机器人、人工智能等主题ETF净流入减少中短线指标体系跟踪：A股与汇率/商品背离指标：对于市场短期走势的指示性意义较弱A股与港股收益分化指标：港股相对A股进一步超涨的概率或低于5%A股大小盘分化指数：从收益角度看，小盘中短期收益相对大盘占优，模型提示指标继续上行至极致区间的概率约为17%，中短期来看大小盘收益分化或继续迎来均值回归微盘-红利轮动指标：近期指标已由2月25日的高位23.3%回落，模型提示指标继续上行至极致区间的概率约为7.5%，短期来看微盘相对红利的超额收益或继续收敛风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅、统计数据口径存在偏差等2

目录2、A股市微场观资流金动面性与2、微观流动性与A股市场资金面3、中短线指标体系跟踪3、中短线指标体系跟踪1、宏观流动性与资金价格1、宏观流动性与资金价格4、风险提示3

1、宏观流动性与资金价格4

宏观流动性边际收紧公开市场操作：本期央行公开市场累计净回笼8813亿元，宏观流动性较前期边际收紧。其中，逆回购投放量7779亿元，回笼量16592亿元。注：表中所指本期为2025年3月1日-3月7日，上期为2025年2月22日-2月28日近6个月趋势图-1314443313000-11813-133116592-15261133130000公开市场操作（亿元）7779-16592-881300投放回笼净投放投放逆回购MLF0本期上期边际变化-8813回笼净投放投放回笼净投放-1331-10144-30000-3000货币净投放量总计7779-16592-881319592-152615数据来源：Wind，东吴证券研究所

银行间流动性转松，汇率升值货币市场利率：银行间流动性整体转松。R007、DR007利率均回落；SHIBOR长短期利率走向分化。债券市场利率：债市走弱，1Y、10Y国债收益率分别回升至1.55%、1.80%，信用利差回升。外汇市场：中美利差收窄，1Y收窄至-248bp。美元兑人民币即期汇率为7.24元，较前期升值。注：表中所指本期为2025年3月1日-3月7日，上期为2025年2月22日-2月28日货币市场利率（%）本期上期边际变化（bp）历史分位近1年趋势图(近5年)公开市场操作逆回购利率（7天）1.501.500.00%质押式回购R0071.812.14-32.516%DR0071.812.13-32.029%SHIBORSHIBOR（隔夜）1.801.87-6.460%SHIBOR（1周）1.722.09-37.517%SHIBOR（1个月）1.921.874.832%SHIBOR（3个月）1.991.926.928%债券市场利率（%）本期上期边际变化（bp）历史分位近1年趋势图(近5年)国债国债收益率（1Y）1.551.469.5016%国债收益率（10Y）1.801.728.504%信用债企业债收益率（5Y/AAA）2.192.126.878%企业债信用利差（5Y/AAA）0.520.520.5628%外汇市场本期上期边际变化历史分位近1年趋势图(近5年)汇率美元兑人民币（人民币元）7.247.28-0.0583%中美利差（中-美）中美利差（2Y）（bp）-248.30-256.478.1725%中美利差（10Y）（bp）-251.98-252.480.505%6数据来源：Wind，东吴证券研究所

72、微观流动性与A股市场资金面注：本期为2025年3月3日-3月7日，上期为2025年2月24日-2月28日

8数据来源：Wind，东吴证券研究所；注：本期为2025年3月3日-3月7日，上期为2025年2月24日-2月28日，后同成交热度：A股缩量上涨本期，万得全A上涨2.4%，日均成交金额达到1.7万亿元，较上期减少2907亿元，A股缩量上涨。分板块来看，除北交所日均成交额环比提升109亿元以外，上证主板、深证主板、创业板、科创板日均成交额均有所回落，分别环比减少792.4、1028.2、817.2、377.6亿元。分重要指数看，沪深300、上证50、中证500、中证1000日均成交额分别环比减少770.8、231.3、630.0、611