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证券行政处罚2024年度综述

目录

一、前言

二、2024年证券行政执法整体概况

三、2024年证券监管执法特点

四、2025年执法趋势及合规建议

1、前言

“长牙带刺”“有棱有角”是2024年证券监管执法的关键词，“强本强基”“严监严管”是未来较长一段时间里资本市场监管的主基调。

2024年，重磅制度政策相继出台，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（新“国九条”），证监会制定修订若干配套文件和制度规则，形成“1+N”政策体系，市值管理监管指引发布，减持管理办法出台，信息披露管理办法正在修订等；2024年，大案要案频发，某技术公司欺诈发行案系注册制首例“申报即担责”案件，某地产公司因债券欺诈发行及信披违法被处以41.75亿元罚款创历史纪录，数百名证券从业人员违法炒股集中被罚等；2024年，证券监管执法“零容忍”再升级，中国证监会（含证监局）全年共开出500余张罚单[注1]，处罚责任主体千余人（家）次，罚没款金额超过120亿元，市场禁入人次超过百名。[注2]

国浩金融证券合规业务委员会暨法律研究中心在证券合规领域深耕多年，自新《证券法》实施以来，已连续五年发布证券监管执法年度综述。基于代理上市公司、董监高、机构投资者及其他市场参与主体应对证券监管、调查、处罚的经验和体会，以及对2024年度证券行政处罚案件的精研与分析，本文归纳总结了2024年证券行政处罚的整体情况和趋势特点，并对2025年的执法态势进行展望，以期帮助市场主体全面、准确、及时地了解证券监管执法的最新现状与动向。

2、2024年证券行政执法整体概况

(一)行政处罚数量再创新高

中国证监会是证券违法行为的核心监管机构，其派出机构包括36家证监局和沪深专员办，负责查办稽查局交办的或辖区内的重大案件。

据公开数据统计，2024年中国证监会及36家地方证监局全年共作出539件行政处罚决定。[注3]相较于2023年的539件和2022年的384件，2024年的处罚数量将再创新高。其中，证监会作出的处罚数量居首，共计135件；同期地方局作出处罚决定共计404件，上海、浙江、广东及深圳证监局基于其上市公司数量及经济发展情况，审结的案件数量较多，仅这四家证监局便作出处罚185件，占所有处罚数量的34.32%，占地方证监局全部处罚的45.79%，监管执法呈区域集中特征。

(二)全面打击各类证券违法行为

信息披露违法、内幕交易、操纵市场一直是证券监管处罚的重点。2024年涉及信息披露违法的行政处罚案件219件（占比40.63%）、内幕交易案件111件（占比20.59%）、操纵市场案件38件（占比7.05%）。这三类案件处罚数量占比近70%，无疑是各类市场主体最易触发的三类证券违法行为。

此外，利用未公开信息交易、借用证券账户案件较往年明显增多。2024年利用未公开信息交易（老鼠仓）的案件为19件，较2023年增加280%；借用账户的案件为18件，较2023年增加12.5%。

(三)罚没金额和罚没比例同比大增

信息披露违法的行政处罚金额明显上升。2024年，220件信息披露行政处罚案件中，适用新《证券法》作出处罚的比例超过91.36%，对上市公司的罚款金额从50万元至41.75亿元不等（含欺诈发行案，下同），平均罚款金额为4,361.47万元。适用原《证券法》作出处罚的比例不足10%，且罚款金额普遍较低。对上市公司的罚款金额为30万元至1,813万元不等，平均罚款金额为307.55万元。由于新《证券法》大幅提高了信息披露违法的处罚金额，适用新法的案件中，上市公司的行政违法后果显著加大。

内幕交易执法力度不断趋严。2024年111件内幕交易案件中，有98件内幕交易案件系根据新《证券法》作出（占比88.29%），依照原《证券法》作出的仅占11.71%，监管部门依照新法的执法尺度逐渐清晰。依照新法处罚的案件中，有51件（占比52.04%）系亏损或获利不足50万元的案件，普遍处以最低固定罚款50万元的罚款，最高固定罚款金额不超过250万元；对于获利超过50万元的，根据违法程度，罚没比例从一倍至六倍不等，一倍罚款4件（占比4.08%）、两倍罚款15件（占比15.31%）、三倍罚款29件（占比29.59%）、五倍罚款与六倍罚款均为1件（分别占比1.02%）。

操纵市场“没一罚一”仅占三分之一。2024年38件操纵市场案件中18件系依照新《证券法》作出（占比47.37%），罚没比例从一倍至六倍不等。操纵市场通常主观恶意强、市场影响恶劣，盈利型操纵市场案件中，罚款倍数显著增加，二倍及以上罚款倍数成为新常态（占比59.26%），且首次出现了没一罚六的案件。[注4]

(四)市场禁入人次有所增加

2024年，证监会（含证监局）全年对116人次的自然人采取市场禁入措施，与2023