【浦银国际-2025研报】新签订单再提速、额外分红及A股回购推动股价上涨.pdfVIP

浦银国际研究

公司研究|医药行业

药明康德（2359.HK/603259.CH）：新签

浦

阳景

银

订单再提速、额外分红及A股回购推动首席医药分析师

国

Jing_yang@

(852)28086434

际

股价上涨

新签订单增速提速和额外分红及A股回购系最大正面惊喜，推动公胡泽宇，CFA

司股价今日（3月18日）大涨。重申“买入”评级，上调港股/A股医药分析师

目标价至90港元/人民币93元。ryan_hu@

(852)28086446

公司2024年/4Q24业绩符合预期，但新签订单进一步提速是正面

惊喜之一：2024年实现收入人民币392.4亿元(-2.7%YoY，剔除新2025年3月18日

冠商业化项目后+5.2%YoY)，接近此前指引中间值；经调整Non-IFRS公

司

药明康德（2359.HK）

归母净利润105.8亿元(-2.5%YoY),经调整Non-IFRS归母净利润率

目标价（港元）90.0研

究

为27%，同比基本持平，符合此前指引。2024年资本开支符合指潜在升幅/降幅+38%

引，自由现金流好于此前指引。4Q24公司实现收入115.4亿元(