【金石期货-2025研报】油脂：外围市场涨跌不一，国内油脂窄幅震荡.pdfVIP

油脂：外围市场涨跌不一国内油脂窄幅震荡

冯子悦fengzy@期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0018581

表1：油脂期货日度数据监测

数据来源：Wind、金石期货研究所

一、宏观及行业要闻

1、美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量增长

52%，但是比去年同期减少约24%。截至2025年3月13日的一周，美国对中国（大陆地区）

装运420,243吨大豆，作为对比，前一周装运276,437吨，2024年同期对华装运551,371

吨大豆。

2、咨询机构AgRural周一称，截至上周四（3月13日），巴西2024/25年度大豆收获

进度为70%,一周前为61%，而去年同期为63%。这也是本年度公布收获数据以来，收获进度

连续第三周超过去年同期，也是历史同期最高进度。但是在南里奥格兰德州，高温干旱天气

导致大豆单产潜力继续受损。

3、印尼统计局表示，2月份出口了206万吨棕榈油，较1月份的127万吨增长62.2%，

创下四个月新高，较去年2月份增长45.1%。

4、NOPA报告显示，美国2025年2月豆油库存为15.03亿磅，市场预期为13.86亿磅，

2025年1月为12.74亿磅；美国2025年2月大豆压榨量为1.7787亿蒲式耳，市场预期为

1/4

1.85229亿蒲式耳，2025年1月为2.00383亿蒲式耳。

5、据Mysteel调研显示，截至2025年03月14日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油

三大油脂商业库存总量为208.13万吨，较上周增加2.41万吨，涨幅1.17%；同比去年同期

上涨25.46万吨，涨幅13.94%。

二、基本面数据图表

2/4

三、观点及策略

国际方面，巴西大豆收割进度加快，出口能力持续提升，2月美国大豆压榨量低于预期，

CBOT大豆期货小幅收低。马棕油供应下滑，出口降幅有所收窄，但中印需求下降制约出口

规模，马棕油期货震荡加剧。国内方面，因海运费上涨以及巴西大豆升贴水增加，大豆进口

成本增加，国内压榨量减少符合预期，供需方面变化不大，预计短期豆油偏强震荡。国内棕

榈油供需双弱局面将长期持续，产地棕榈油低库存与需求下滑并存，预计棕榈油将维持震荡

偏弱格局。菜油中短期供应压力明显，本周中加关税政策将落地，但后续仍存在极强不确定

性，菜油价格预计延续震荡偏强格局。

3/4

4/4