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棉花：美棉受外围拖累下跌郑棉小幅上涨

朱皓天zhuhaotian@期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0016204

表1：棉花期货日度数据监测

数据来源：Wind、金石期货研究所

一、行情综述

郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日上涨0.52%，收于13645元/吨，较上一

个交易日上涨70元/吨。ICE美棉隔夜下跌0.76%，收于66.45美分/磅。美棉隔夜下跌，虽

然数据上出口强劲，种植面积及意愿有所下调，总体利多，但外围市场的普跌拖累美棉。郑

棉期货今日上涨，重回13600，上行空间有限，缺乏上涨驱动，基本面并无好转迹象。郑棉

预计持续偏弱震荡。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。

二、宏观、行业要闻

1、据郑州商品交易所，2025年3月19日棉花仓单总量12291(-17)张，其中注册仓单

9070(-26)张，有效预报3221(+9)张。

2、据外媒报道，巴西地理与统计研究所（IBGE）在一份报告中称，预计今年巴西棉花

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种植面积为209.1974万公顷，较上个月预估值上调3.2%，较去年增加0.2%。预计产量为

902.7745万吨，较上个月预估值上调0.2%，同比增加1.8%。

3、据中国棉花公证检验网，截止2025年3月18日，2024年棉花年度全国共有1095

家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计

检，共676.03万吨，较前一日增加0.63万吨，同比增加18.8%，其中新疆

检验，共664.68万吨，较前一日增加0.57万吨；内地检验量为340524包，

共7.6万吨。

4、BIMCO（波罗的海国际航运公会）针对美国301法案要对中国采取行动公开发表了意

见，BIMCO用详实的数据，解释已建成的中国造船舶不会因征收拟议的港口费用而退出全球

船队，因为这会导致全球船舶运力短缺，无法满足全球运输需求，最终导致航运成本急剧上

升。相反，航运业将寻找规避费用的方法，而这些方法都将显著增加进出美国的海运成本。

5、据海关总署，2025年2月我国进口棉纱11万吨，同比持平，增幅2.9%。2025年1-2

月累计进口棉纱21万吨，同比减少3万吨，减幅12.3%。

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三、数据图表

图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图3：9-1价差图4：纺织利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所

图7：仓单数量图8：非商业持仓

数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研

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四、分析及策略

国际方面，美国经济预期转弱驱使美元快速下行，美元自2月28日从107.6快速跌至

103附近，美联储议息会议即将开始，降息基本不可能，美国降息政策的走向也是目前市场

关注的重点。国内方面，旺季订单不及预期，郑棉重回弱势震荡，郑棉的阶段性行情启动还

需等待，郑棉上涨缺乏支撑。需关注下游及订单情况是否好转。总体来看，预计短期郑棉震

荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。

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