试论财务管理在企业并购重组中的作用.docxVIP

?摘要：企业并购重组作为市场经济中资源优化配置的重要手段，近年来在国内外市场上频繁发生。财务管理在企业并购重组的全过程中发挥着至关重要的作用。本文深入探讨了财务管理在企业并购重组各阶段的具体作用，包括并购前的目标确定与价值评估、并购中的融资决策与支付方式选择、并购后的整合等方面。通过对财务管理作用的分析，旨在为企业在并购重组过程中更好地运用财务管理手段，提高并购重组的成功率，实现企业的战略目标提供有益的参考。

一、引言

企业并购重组是企业实现快速扩张、优化资源配置、提升竞争力的重要战略举措。在并购重组过程中，涉及到诸多复杂的财务决策和财务运作，财务管理的有效性直接关系到并购重组的成败。从战略规划到具体实施，再到后期整合，财务管理贯穿始终，为企业提供全面的决策支持和风险防控。

二、财务管理在企业并购重组前的作用

（一）明确并购目标与战略规划

1.基于企业战略确定并购方向

企业的并购活动应紧密围绕自身的战略目标展开。财务管理部门需要参与到企业战略规划的制定过程中，通过对企业内外部环境的分析，结合企业的财务状况和发展愿景，为管理层提供有关并购目标的建议。例如，如果企业的战略目标是扩大市场份额，那么财务管理部门应协助寻找在目标市场具有优势的潜在并购对象，分析并购该企业对实现市场份额增长目标的财务影响。

2.评估并购对企业财务状况的影响

在确定并购目标后，财务管理部门要对并购可能给企业财务状况带来的变化进行评估。这包括对并购后企业的资产负债结构、盈利能力、现金流等方面的分析。例如，若并购对象的资产负债率较高，并购后可能会增加企业的整体负债水平，从而影响企业的财务风险。通过这种评估，为后续的并购决策提供财务依据，确保并购符合企业的财务承受能力。

（二）目标企业价值评估

1.选择合适的价值评估方法

-收益法：通过预测目标企业未来的收益，并将其按照一定的折现率折现来确定企业价值。常用的收益法有自由现金流量折现法和市盈率法等。自由现金流量折现法考虑了企业未来的现金创造能力，能较为准确地反映企业的内在价值，但对未来收益预测的准确性要求较高。市盈率法相对简单，通过参考同行业上市公司的市盈率来估算目标企业价值，但容易受到市场波动和行业差异的影响。

-市场法：基于市场上类似企业的交易价格来评估目标企业价值。如可比公司分析法，选取与目标企业在行业、规模、经营模式等方面相似的可比公司，根据可比公司的市场价值倍数（如市净率、市盈率等）来推算目标企业的价值。市场法的优点是能够直接反映市场对企业价值的预期，但需要有足够多的可比公司数据，且可比公司的选择具有主观性。

-成本法：以目标企业的资产重置成本为基础，扣除负债后确定企业价值。成本法适用于一些资产较为单一、且账面价值与市场价值较为接近的企业，但可能无法准确反映企业的未来盈利能力和无形资产价值。

2.综合评估影响价值的因素

除了运用上述方法进行价值评估外，财务管理部门还需综合考虑多种影响目标企业价值的因素。这些因素包括目标企业的品牌价值、技术专利、客户资源、行业发展前景等。例如，一家拥有知名品牌的企业，其品牌价值可能会提升企业的整体估值。财务管理部门要通过深入的尽职调查，收集相关信息，对这些因素进行量化或定性分析，从而更准确地评估目标企业的价值。

三、财务管理在企业并购重组中的作用

（一）融资决策

1.确定融资规模与结构

-根据并购目标企业的价值评估结果以及并购交易所需支付的金额，财务管理部门要合理确定融资规模。同时，要优化融资结构，选择合适的融资方式组合。常见的融资方式有股权融资、债务融资和混合融资等。股权融资如发行股票，优点是不会增加企业的债务负担，但可能会稀释原有股东的股权；债务融资如银行贷款、发行债券等，能利用财务杠杆提高股东回报率，但会增加企业的财务风险。财务管理部门需要权衡各种融资方式的利弊，结合企业的财务状况和资本市场环境，确定最优的融资结构。

-例如，如果企业的资产负债率较低，且市场利率处于较低水平，适当增加债务融资比例可能是一个较好的选择；反之，如果企业股权较为分散，且希望保持对企业的控制权，可能更倾向于股权融资。

2.选择融资渠道

-内部融资：企业利用自身的留存收益、折旧等进行融资。内部融资的优点是成本相对较低，且不会稀释股权和增加外部债务压力。但内部融资规模有限，往往不能满足大规模并购的资金需求。

-外部融资：

-银行贷款：银行贷款是企业常见的融资渠道之一。企业需要与银行建立良好的合作关系，提供充分的财务信息和担保措施，以获得银行的贷款支持。银行贷款的利率相对固定