长期筹资之债权筹资.pptVIP

财务管理

第11讲、长期筹资之债权筹资债务性筹资概述*债权资本：是企业依法筹集并依约使用，按期偿还的资金来源。企业负债资金的筹集方式主要包括：长期借款发行债券融资租赁商业信用可转换债券和附认股权债券12长期借款筹资*长期借款是向银行等及金融机构及其它单位借入的，期限在一年以上的借款。01按照贷款用途分类：基本建设、更新改造、科研开发、新产品试制。04按照贷款机构分类：政策性银行、商业性银行、其他金融机构。02按照有无抵押分类：抵押贷款、信用贷款。03长期借款的信用条件*授信额度无承诺的借款最高限额。周转授信协议银行承诺的借款最高额。需要企业缴纳承诺费用。补偿性余额贷款限额中保留于银行的最低存款额。长期借款的取得与偿还*长期借款的取得通常需要经过企业申请、银行审批、签订合同和取得借款四个步骤。长期借款的偿还通常有四种方式：到期一次性还本付息定期付息，到期一次偿还本金定期偿还相等份额的金额分批不等额偿还12借款合同的一般内容*借款种类借款用途借款金额、利率和期限还款资金来源和还款方式保证条件：抵押或担保等违约责任借款合同的限制条款*由于长期借款期限长、风险大，银行通常会提出限制条款以保证贷款的安全性1一般性保护条款：通常是对企业资本结构及其调整的限制2例行性保护条款：通常是对日常经营和信息披露的限制3特殊性保护条款4长期借款的优点*筹资速度快，程序简单。借款成本低。利息可以免税，且涉及到的手续费少。借款弹性大。没有面值约束，谈判空间较大。可以发挥财务杠杆作用。01020304长期借款的缺点*筹资风险较高。利息负担和偿还期限固定，面临破产的几率增大。01限制条件较多。银行为保护自身利益会附加许多限制性条款。02借款数量有限。03债券筹资*债券是债务人为筹集资本而发行的，约定在一定期限内偿还本金和利息的有价证券。抵押债券VS.信用债券记名债券VS.无记名债券固定利率债券VS.浮动利率债券特殊类型的债权*01收益型债券只有当发行公司有税后收益可供分配时，债券才会支付利息02可转换债券允许债券持有人在约定的时间按照规定的价格或比例，将债券转换为股票03附认股权债券允许债权附带有允许债券持有人按特定价格认购公司股票的选择权债券发行的条件*债券利率不超过国务院限定的利率水平04筹集的资金投向符合国家产业政策；05股份有限公司净资产不少于3000万，有限责任公司净资产不少于6000万01近三年可分配利润足以支付债券一年的利息03累计债券总额不超过资产总额的40%02做出发行债券的决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券承销机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根薄债券发行的程序债券发行价格的确定*债券的价格由以下因素决定：债券面值、票面利率、市场利率和债券期限。1发行价格通常有平价发行、折价发行和溢价发行三种。2债券的信用评级*债券评级是对债券的信用状况（违约风险）进行等级评定，通常由专门的评级机构根据企业的各种状况进行综合评价。按照企业的信用状况，债券分为从AAA级到C级的九个等级。一般认为，前三个等级债券才具有投资价值，C类（垃圾债券）则用于投机。信用评级的主要内容*企业的经营状况和发展前景债券发行的约定条件企业的财务状况所在行业状况和宏观经济环境01030204债券筹资的优点*成本较低，利息可以免税。可以利用财务杠杆。不涉及企业所有权的转移，保障股东控制权。有一定的灵活性，便于调整资本结构。债券筹资的缺点*财务风险较高，固定的利息支付与可变的收益不相匹配。限制条件较多，发行程序较复杂。筹资额度有一定的限制。030102租赁*按租赁的性质，可以分为经营性租赁和融资性租赁。租赁是出租方以收取租金为目的，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租方使用的经济行为。租赁本质上是借出固定资产而收取利息的行为。经营性租赁*经营性租赁是一种以提供设备短期使用权为特征的租赁形式。租赁资产的维护和保险是由出租人进行的，资产的风险和收益在租赁期内不发生转移。资产是出租方在租赁之前购买的。租赁期一般较短，租金不能弥补资产的全部成本。