海昇药业“全产业链布局与国际化突破”双轮驱动，抢占高毛利市场.pdfVIP

·公司深度报告

正文目录

1公司概述：国家级高新技术企业1

1.1发展历程：18载砥砺奋进，铸就原料药领域辉煌1

1.2公司资质荣誉：浙江省专精特新中小企业3

1.3公司股权结构呈现集中性与多元化特点5

1.4公司管理团队从业经验丰富6

2公司产品及业务布局：全产业链优势与国际化拓展7

2.1公司聚焦兽药原料药、医药原料药及中间体三大领域7

2.1.1兽药原料药:“磺胺类+非磺胺类”双轮驱动发展9

2.1.2医药原料药:塞来昔布治疗关节炎药物，通过日本GMP认证9

2.1.3中间体:产品线拓展，4-CPA用于高端材料，前景广阔10

2.2公司客户资源优质且稳定10

2.3公司研发赋能，开辟原料药市场新航道12

3公司业绩双降，财务承压，盈利能力需提升14

3.1公司近三年营收和利润双降，期待困境反转14

3.2公司成本优化与产能释放有望提升毛利和净利15

4行业分析：乘行业东风，破竞争困局16

4.1全球医药行业市场规模持续增长17

4.2全球人口增长与老龄化趋势凸显18

4.3公司主要产品细分行业分析19

4.3.1兽药原料药：行业发展前景广阔20

4.3.2医药原料药：中国成为全球第一大原料药生产国与出口国21

4.3.3医药中间体：在原料药产业链中崛起的关键力量22

5盈利预测及估值22

5.1盈利预测22

5.2估值及建议24

6风险提示24

图表目录

图1、公司荣誉4

图2、公司股权结构5

图3、公司磺胺类产品链条7

图4、公司产品列表7

图5、公司兽药原料药分类明细和功能用途9

图6、公司医药原料药分类明细和功能用途10

图7、公司中间体分类明细和功能用途10

图8、2024H1国内外收入占比（单位：万元）11

图9、2023H1公司前五大客户的销售收入情况（单位：万元）11

图10、公司营业收入及增长情况（亿元，%）14

图11、公司归母净利润及增长情况（亿元，%）15

图12、公司毛利率、净利率及变化情况（%）15

图13、公司费用率变化情况（%）16

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·公司深度报告

图14、产品营业收入占比（单位：万元）16

图15、全球医药市场趋势预测17

图16、全球各地区医药市场的支出与销量增长呈现出不同的趋势17

图17、全球药品支出规模（2021年，单位：亿美元）18

图18、全球人口增长情况19

图19、中国老龄化问题凸显19

图20、完整的化学制药产业链20

图21、兽药行业分类20

图22、2021年兽药原料药行业竞争格局（单位：户，亿元）21

表1、发展历程1

表2、公司管理团队6

表3、研发项目情况12

表4、公司专利情况13

表5、销售收入结构预测23

表6、可比公司估值24

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1公司概述：国家级高新技术企业

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