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第二章公司金融基本概念李光洲---2006*第二章公司金融基本概念李光洲---2006*普通年金OrdinaryAnnuity普通年金又称为后付年金，是指每期的等额收入或者支出发生在本期期末的年金。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*预付年金AnnuityDue预付年金又称为先付年金，是指每期的等额收入或者支出发生在本期期初的年金。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*递延年金DeferredAnnuity递延年金是指最初若干期不发生收入和支出，若干期以后每期的等额收入或者支出发生在本期的期末的年金。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*永续年金是指无限期的，每期的等额收入或者支出发生在本期的期末的年金。永续年金没有终止的时间。永续年金Perpetuity第二章公司金融基本概念李光洲---2006*普通年金现值的计算第二章公司金融基本概念李光洲---2006*普通年金终值计算×（1＋r）n=第二章公司金融基本概念李光洲---2006*预付年金现值与终值第二章公司金融基本概念李光洲---2006*添加标题预付年金的现值是同期限普通年金现值的（1+r）倍；添加标题预付年金的终值也是同期限普通年金终值的（1+r）倍第二章公司金融基本概念李光洲---2006*递延年金现值第二章公司金融基本概念李光洲---2006*递延年金终值第二章公司金融基本概念李光洲---2006*第二章

公司金融基本概念第二章公司金融基本概念李光洲---2006*基本概念时间价值风险价值第二章公司金融基本概念李光洲---2006*第1节 货币的时间价值

及其等值运算货币时间价值概念货币的时间价值是指在没有风险和通货膨胀的条件下社会平均资金利润率货币的时间价值来源于金融学上的利息理论第二章公司金融基本概念李光洲---2006*威廉·配第认为：货币持有者借出货币就等于放弃了用这笔货币购置土地而能获得的地租，所以他应该获得相应的补偿，即取得利息。巴本认为，利息是资本的租金。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*亚当·斯密认为：利息是出借人因放弃产业资本获利的机会所得到的一种报酬，它是企业家所获利润的一部分，是一种由利润派生出来的收入。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*庞巴维克认为：现在物品的价值通常要高于同种同量的将来物品的价值，因此，利息产生于现在物品与将来物品的时差价值。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*马歇尔：资本本身就是一种生产要素，利息则是借用资本这一生产要素所应支付的报酬，也就是资本的价格。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*欧文·费雪：认为利息是对“人性不耐”（humanimpatience）的报酬，它产生于现在物品与将来物品相交换时的贴水，是由主观因素和客观因素所共同决定的。所谓主观因素就是社会公众对现在物品的时间偏好，又称“人性不耐”，而所谓的客观因素则指投资机会。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*凯恩斯的流动性偏好理论我们将在后面加以论述。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*马克思：劳动价值论认为，货币投入生产流通后，随着时间的推移劳动者创造的剩余价值不断增加，这是产生货币时间价值的源动力。劳动价值论阐述的货币的时间价值更容易被大家接受，货币的时间价值产生于资金在生产经营活动中的运用，如果资金闲置不用，窖藏现金是不会产生利息的。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*二、货币时间价值换算现值(presentvalue)，是指一笔货币在现在这个时点上的价值，本书用字母P来表示现值；终值，也称将来值(futurevalueorfinalvalue)是指一笔货币在将来的某个时点上的价值，本书用字母F来表示将来值（终值）。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*注意：由于货币时间价值的存在，不同时点上的货币金额是不能够直接比较大小的，更不能直接相加减。要使在不同时点上的货币金额能够相比较大小，必须首先将他们折算到同一时点上。理论上，将他们折算到过去、现在、将来的任意一个时点上都可以比较大小，但是通常为了简便和易于理解，大都折算到现在，即比较现值的大小。第二章公司金融基本概念李光洲---2006*单利计息单利计息方式下，本金产生利息，但是利息并不产生利息。假设某人将10000元存入银行，存期三年，年利息率10%，单利计息，