亨通光电公司更新报告：海洋通信龙头，新时代铸深海科技利器.docx

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TOC\o1-2\h\z\u海洋经济受关注，海洋科技乃新时代利器 4

信息通路进军深蓝，海洋通信部署快速提升 4

华海通信打破寡头垄断，海洋通信业务新签订单较多 5

海底观测受益政策发展，公司具备全套海底信息观测能力 7

十余年投入终结硕果，海洋通信业务开启新征程 10

始于自研海光缆，往下游整合成全球头部集成商 10

开创承接到运营海缆系统典范，海上信息丝路PEACE开通 11

风险提示 12

海洋经济受关注，海洋科技乃新时代利器

2025年3月5日，国务院总理李强在十四届全国人大三次会议作政府工作报告，报告中提出“大力发展海洋经济，建设全国海洋经济发展示范区”。3月12日，政府工作报告全文发布，其中在培育新兴产业的章节中，首次纳入“深海科技”。同时，2025年也是“十五五”规划之年，海洋经济产业的发展越来越受到市场和政府关注。

信息通路进军深蓝，海洋通信部署快速提升

海洋通信是全球实现互联互通的“主动脉”。近年来随着科技不断发展，全世界的通信系统也处于不断提升和完善之中。当下的互联网时代可以实现地球绝大部分角落之间的通信，跨洋信号的传递也并非难事，而这离不开海洋通

信的建设。根据2018年信通院中国国际海缆互联白皮书，全球超过70%的表面积被海洋覆盖，现阶段超过95%的数据都通过海洋通信完成传输。目前，海洋通信主要通过海底光缆实现，即用绝缘材料包裹光纤铺设在海底，并连接到各个国家的海岸基站以实现联通。

图1：海缆系统架构

数据来源：华海通信官网

海外云巨头陆续押注海缆。根据维科网2024年12月报道，Meta公司正在着手规划一条横跨三大洋的海底光纤电缆，主要为其数据中心作为通信管道，预计投入百亿美元。此外，谷歌2024年4月10日宣布，将投资10亿

美元在日美之间铺设海底光缆。另外Meta、Amazon等巨头当前已经为十多条海缆项目的参与者。

图2：AWS数据中心遍布多个大洲 图3：微软全球数据中心网络遍布各地

数据来源：OFC2024，AWS 数据来源：微软

过去四年全球海缆系统部署量大幅增加，以发达国家延伸海域为主。根据

SubmarineTelecomForum统计，2024年新增公里数是2020-2024年历年最

高，达到19.9万公里。从海缆系统数量看，EMEA（欧洲、中东和非洲）、环大西洋、澳亚等发达国家延伸的海域建设数量增加较大。

图4：EMEA、澳大利亚西亚等地区2024年部署量较大（公里数）

图5：EMEA、澳亚等地区2024年系统数增加较多

数据来源：Submarine_Telecoms_Industry_Report 数据来源：Submarine_Telecoms_Industry_Report

未来三年海缆规划数也较多。根据Subtel论坛数据，预测2025-2027年规划的部署量有望达到20万公里，其中环太平洋和澳亚等地区占比超过50%。

图6：EMEA、澳大利亚西亚等地区规划部署量较大（公里数）

数据来源：Submarine_Telecoms_Industry_Report

华海通信打破寡头垄断，海洋通信业务新签订单较多

海底环境复杂，海洋通信工程系统集成能力是技术制高点。海底通信主要特点为通信距离较长，容量大，预计运行寿命较长，不管是系统，还是低损耗光纤、海底光缆、中继器、分支器、远端供电设备等部件和设备，以及最后的施工和总包，都具有极高的技术和资质壁垒。我国近年在海底光缆领域，已经具备一定竞争能力，但高性能光纤还是主要采用康宁、OFS、住友等提供；中继器、分支器国内只有华为海洋具备批量供应能力，而总包资质国内目前仅公司子公司华海通信具备。

图7：海洋通信系统主要构成

数据来源：亨通光电，

目前全球拥有海洋通信系统总包能力的企业主要为Subcom、ASN、NEC和华海通信，前三家均为海外公司，进入该领域较早，具有先发优势。一方面，四家公司的建设项目都依托本国的政治资源，所分布的地区也有一定的特征ASN是法国的海缆系统供应商，业务集中于欧洲、非洲、中东、澳洲等地区；Subcom则以美国为中心，聚焦于中长距离的跨洋类及连接至美国的项目；NEC是日本的IT和网络技术解决方案提供商，集中于亚太区域以及日美跨大平洋海底系统的生产和建设；而华海通信作为后起之秀着眼于亚洲、非洲、南美等发展中国家和地区。

表1：海缆行业巨头业务分布

公司 业务集中区域

ASN ? 欧洲、非洲、中东、澳洲等地区

Subcom ? 中长距离的跨洋类及连接至美国的项目

NEC ? 亚太区域以及日美跨大平洋

华海通信 ? 亚洲、非洲、南美等