禾望电气经营拐点已现，进入新阶段攀登新高度.docx

正文目录

一、财报分析 4

Q4经营情况创历史新高 4

盈利质量高、报表健康 5

二、主体业务经营态势积极向上 7

新能源电控业务伴随行业迎来快速增长 7

大传动业务厚积薄发，将上新台阶 8

三、 孵化业务提前进入收获期 10

新一批培育业务面世 10

技术、产品、客户群、管理体系都更完善并更有韧性 11

盈利预测 12

图表目录

图1：公司单季度营业收入情况 4

图2：公司季度营业利润情况 4

图3：公司新能源电控业务收入情况 7

图4：国内风电招标情况（GW） 7

图5 2024年国内逆变器出货排名（MW） 8

图6深圳构网型储能工程研究中心落户公司 8

图7公司大传动业务表现 8

图8 公司大传动产品矩阵 8

图9公司大传动产品场景 9

图10公司新一代孵化产品 10

图11数据中心规模显著增长(MW) 10

图12 机架密度大幅增长（kW） 10

图11公司技术平台与业务架构 11

图12 公司新一批培育产品 11

图15：禾望电气历史PEBand 12

图16：禾望电气历史PBBand 12

表1：业绩摘要 4

表2：负债情况 5

表3：现金流情况 5

表4：资产回报率情况 5

表5：固定资产和在建工程情况 6

表6：公司人力资源情况 6

表7：公司光伏逆变器业务情况 8

表9：公司高管团队构成 11

表10：公司三次激励的情况 12

附：财务预测表 14

一、财报分析

1.1 Q4经营情况创历史新高

2024年公司收入、净利润、扣非利润分别为37.3、4.4、4亿元，分别同比降0.5%、

12.3%、5.76%。其中，Q4单季度收入、利润、扣非利润分别为14.2、1.9、1.3亿元，分别同比增长25.1%、85.9%、32%，环比分别增长52.9%、90%、34.3%，公司业绩迎来拐点，表现超市场预期。

2024Q4公司收入14.2亿元，同、环比分别提升25.1%、52.9%，创单季度收入的历史新高。Q4营业利润2.29亿为单季度历史第二高，考虑Q4公司资产与信用减值分别为0.55、0.47亿元，还原减值后营业利润、归母利润均创历史新高。

图1：公司单季度营业收入情况 图2：公司季度营业利润情况

16 3.5

14 3.0

12 2.5

10 2.0

8 1.5

6 1.0

4 0.5

2 0.0

20Q120Q321Q121Q322Q122Q323Q123Q324Q124Q320Q120Q2

20Q1

20Q3

21Q1

21Q3

22Q1

22Q3

23Q1

23Q3

24Q1

24Q3

20Q1

20Q2

20Q3

20Q4

21Q1

21Q2

21Q3

21Q4

22Q1

22Q2

22Q3

22Q4

23Q1

23Q2

23Q3

23Q4

24Q1

24Q2

24Q3

24Q4

营业收入（亿元）营业利润（亿元） 还原减值后营业利润（亿元）

营业收入（亿元）

营业利润（亿元） 还原减值后营业利润（亿元）

公司公告、 公司公告、

（人民币，百万）2022年2023

（人民币，百万）

2022年

2023年

2024年

2023Q4

2024Q4

同比变化(%)

营业收入

2,809.1

3,752.0

3,733.3

1,136.9

1,421.7

25.1

营业成本

1,958.1

2,410.4

2,319.8

694.1

874.5

26.0

毛利润

851.1

1,341.6

1,413.5

442.8

547.2

23.6

销售税金

12.0

23.3

29.9

9.9

9.5

(4.9)

销售费用

281.8

348.7

338.0

132.9

122.0

(8.2)

管理费用

106.3

160.6

158.0

51.3

51.3

(0.1)

研发费用

210.9

322.2

345.1

117.0

110.0

(6.0)

经营利润

240.1

486.8

542.5

131.7

254.6

93.3

资产和信用减值损失

(23.2)

(37.7)

(108.0)

(26.0)

(102.3)

293.3

财务费用

16.6

26.2

39.4

8.8

16.2

83.1

投资收益

14.1

(4.5)

12.3

(0.5)

10.3

资产处置收益

0.0

(1.2)

0.0

1.0

公允价值变动净收益

20.5

53.9

20.0

(13.8)

52.2

(478.2)

其他收益

62.3

100.8

100.6

25.6

30.7

20.3

营业外收入

1.2

0.4

0.8

0.1

0.4

376.6

营业外支