有色金属行业市场前景及投资研究报告：稀土供需分析，进口端收紧，新能源+人形机器人需求.pdf

有色金属

20250329

年月日

究研业行有色金属强于大市（维持评级）

稀土供需分析：进口端供给收紧，新能源+人形一年内行业相对大盘走势

机器人需求加速释放

投资要点：

供给端：国内指标平稳增长，进口端有所收紧

根据自然资源部转引美国USGS数据，2024年中国稀土矿储量为

4400万吨REO，占全球总储量为48%，全球70%的稀土矿开采和绝大

告报题专业行多数的分离产能均位于中国，中国主导全球稀土行业供给。2024年度

全国稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为270000吨、254000吨，

比2023年分别增加5.9%和4.2%。其次进口矿数量持续居多，缅甸矿

进口数量同比下降，但2023年增幅明显，2024年进口数量仍居高位；

进口美国矿同比减少，因MPMaterial自有分离厂开工，可出口美国

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拐点空间赛道——2025.03.20

新能源车仍然是高性能磁材需求增量的主要贡献者，风电和消费

电子需求拐点已现，远期人形机器人或将成为新的需求增长点。稀土

永磁行业由供给驱动向需求驱动转移，在双碳和全球经济复苏背景下，

新能源汽车、风力发电、节能空调等新能源和节能环保领域在当前贡

献主要边际增量，而人形机器人将在远期大规模应用后有望接力继续

拉动需求高增长。根据我们测算，到2026年全球高性能钕铁硼总需求

将达到17.36万吨，CAGR为12%。其中新能源汽车需求贡献占比为

华福证券

36%/39%/41%，CAGR为19%，贡献需求端主要增量；人形机器人需

求快速增长，我们预计27年销量有望达到10万台量级，远期若机器