2025年新股投资策略分析报告：募资额，打新门槛提高，机构参与.pdf

证券研究报告

北交所投资策略|深度报告

募资额及打新门槛提高，利于机构参与

2025年03月29日

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证券研究报告

|报告要点

“新国九条”实施后，北交所进入IPO新常态化，开年至今新股发行节奏趋缓，但募资金额预

计将同比大幅提升，定价为主的模式下一二级价差处于历史高位，打新增厚收益策略可行。中

性假设下，全年发行35只新股，预计1000万账户年化打新收益率为6.3%。与市场观点不同

的是，我们发现北交所打新账户的回流多以小规模账户为主，随着新股募资体量的提升，以及

最低中签门槛提高，中大型账户的散股概率提升，通过合理分配申购，机构可有效增厚收益；

同时中大型项目增多有利于中签率回升，提高机构顶格打新的资金利用水平。

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北交所投资策略|深度报告

2025年03月29日

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国联民生北证|2025年新股投资策略深度

募资额及打新门槛提高，利于机构参与

➢开年发行节奏不及预期，新股募资规模有望回升

市场表现2024上半年IPO逆周期持续推进，北交所“1+N”体系逐步落地，2024年北交所

北证50发行新股23只，同比减少54只，募资额47.7亿元，同比下滑67.6%。2024下半

80%年以来，北交所逐步恢复IPO受理及审核常态化，但2025开年初新股发行节奏不

及预期。2024下半年起，单项目募资额回升，2025Q1发行项目平均募资额6.5亿

43%

元，其中开发科技募资额达到11.7亿元。

7%➢打新资金保持3千亿元以上，顶格打满对现金要求提高

“9.24新政”后二级市场估值中枢上移，高价差收益驱使网上打新参与资金大幅

-30%

2024/32024/62024/92024/122025/3增加，2024Q4网上打新参与资金平均3456.85亿元，单项目平均申购户数飙升至

78.75万户。从中签率角度，2024Q4平均单项目中签率下滑至万分之五。2025Q1

相关报告打新资金再创新高，开发科技网上参与打新金额5612.35亿元，顶格打满需要现

1、《欧洲智能电表核心供应商——北交所新金账户约4830万元，但因网上发行量大，中签率回升至0.17%。

股申购策略之二十》2025.03.17