归创通桥-B神经与外周双轮驱动，利润端拐点已至.pdfVIP

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港股公司简评报告

图1:公司相关产品集采进程图

数据来源：公司官网，中信建投证券

海外市场表现亮眼，连续四年保持高速增长

2024年，公司海外业务保持快速增长，实现营业收入2258万元，近四年复合增长率达87%。截至目前，公

司已有20款产品在海外24个国家及地区实现商业化，覆盖德国、英国、意大利、阿根廷、巴西、阿联酋、阿

塞拜疆、南非、多米尼加、厄瓜多尔等欧洲、南美、非洲及中东国家及地区。公司持续开展外周血管支架、外周

药物洗脱血管支架海外地区上市后临床试验，同时积极参与多个海外高水平学术会议，提升公司在海外市场的

品牌影响力和认可度。随着公司海外市场产品管线的持续丰富、覆盖国家及地区数量的继续增长以及海外品牌

知名度的快速提升，公司海外业务有望继续保持高速增长。

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图2:公司海外市场产品获批情况

数据来源：公司2024年年报，中信建投证券

多款创新产品获批在即，为持续高速增长提供动力

截至25年3月底，公司已建立66款产品管线。其中，47款产品已获得NMPA批准上市，8款产品取得欧

盟CE认证，更有多款产品在德国、英国等国家及地区获得上市批准。

在神经介入领域，自膨颅内支架有望于2025年上市；自膨颅内载药支架、液体栓塞剂有望于2026年上市；

椎动脉药物支架、颈动脉药物支架有望于2027年上市。在外周介入领域，公司合作开发的外周血管内光学相干

断层成像定向斑块切除导管、外周血管内光学相干断层成像慢性完全闭塞病变开通导管获得NMPA“创新医疗

器械”认定，有望于2025年年内上市；外周膝下药球、外周血栓抽吸导管也有望于今年年内上市；2026年公司

外周冲击波球囊、锯齿切割球囊和超高压球囊有望实现商业化；2027年，外周球扩覆膜支架和外周点状支架有

望获批。

此外，公司正在聚焦下一代实时影像AI诊断及分析技术，致力于提升血管介入诊疗精准度，打造个性化治

疗方案。持续的创新产品研发和现有产品的迭代升级，有助于公司完善优化产品管线，进一步提升国内国外市

场竞争力。

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图3:公司神经介入领域的产品管线布局

数据来源：公司2024年年报，中信建投证券

图4:公司外周介入领域的产品管线布局

数据来源：公司2024年年报，中信建投证券

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毛利率基本保持稳定，降本控费背景下净利率快速提升

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