房地产行业市场延续回暖态势，供需结构持续改善.docx

请务必阅读报告末页的重要声明2025年03月25日

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房地产

市场延续回暖态势，供需结构持续改善

1、《房地产：政策促进需求释放，龙头房企

1、《房地产：政策促进需求释放，龙头房企

或率先修复》2025.03.17

2、《房地产：美国二手房市场：销量回暖，价格温和上涨》2025.03.13

30%

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2024/3 2024/7 2024/11 2025/3

沪深300

房地产

上次建议： 强于大市

相对大盘走势

强于大市（维持）

投资建议：

国家统计局发布2025年1-2月份全国房地产市场基本情况报告。1-2月房地产商

品房销售面积、销售金额、投资额、新开工面积、竣工面积分别为10746万平方米/10259亿元/10720亿元/6614万平方米/8764万平方米，同比变化分别为-5.1/-2.6/-9.8/-29.6/-15.6。

投资端：房企投资信心有所恢复，竣工降幅收窄

2025年1-2月累计全国房地产完成开发投资10720亿元，同比变化-9.8，2024年全年累计同比为-10.6；2025年1-2月累计房屋新开工面积6614万平方米，同比变化-29.6，2024年全年累计同比-23.0；2025年1-2月累计房屋竣工面积8764万平方米，同比变化-15.6，2024年全年累计同比变化-27.7。土拍市场方面，房企拿地积极性有所回升，但绝对量仍处于近五年来低位水平，我们预计竣工指标或持续筑底，新开工与开发投资有望边际改善。

销售端:成交量降幅收窄，价格结构性上涨

相关报告2025年1-2月全国商品房累计销售面积10746万平方米，同比变化-5.1，2024年全年累计同比-12.9。2025年1-2月全国商品房累计销售金额10259亿元，同比变化-2.6，2024年全年累计同比-17.1。2025年1-2月商品房销售均价为9547元/平方米，同比变化+2.6，2024年全年累计同比-4.8。销售端延续2024年四季度以来的热度，叠加政策端扶持，我们预计销售端改善或将加速。从土地市场来看，2025年1-2月土地楼面均价与溢价率较高，销售均价或延续上行。

相关报告

资金端：销售回款改善带动到位资金降幅收窄

2025年1-2月累计房地产开发企业到位资金为15577亿元，同比变化-3.6，2024年全年累计同比-17.0。分类别来看，2025年1-2月累计房地产到位资金中，定金及预收款、个人按揭贷款、国内贷款以及自筹资金分别为4577、1945、2954、5233亿元，累计同比变化-0.9、-11.7、-6.1、-2.1?，2024年全年累计同比分别为-23.0、-27.9、-6.1、-11.6。我们预计在销售端逐步企稳的带动下，到位资金或持续修复。

投资建议：持续推荐头部央国企和改善型房企

2025年以来，房地产市场热度延续，高能级城市表现良好，随着存量土地与房屋收储、城中村改造的逐步落地，供需两侧有望持续改善。持续看好在核心城市核心区域拿地的龙头品质房企，或率先实现利润率和估值修复，推荐绿城中国、中国海外发展、滨江集团、建发国际集团等；关注拥有核心竞争力的房产中介平台，如我爱我家等。

扫码查看更多风险提示：政策效果不达预期，房企流动性风险加剧，市场信心不及预期

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请务必阅读报告末页的重要声明

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正文目录

TOC\o1-2\h\z\u投资端:房企投资信心有所恢复，竣工降幅收窄 4

开发投资降幅同比收窄 4

新开工面积持续筑底 4

竣工面积同比降幅收窄 5

销售端:成交量降幅收窄，价格结构性上涨 5

销售端累计同比降幅收窄 5

销售均价同比增长 6

资金端:销售回款改善带动到位资金降幅收窄 7

到位资金降幅同比收窄 7

销售回款降幅同比收窄 8

投资建议：持续推荐头部央国企和改善型房企 9

风险提示 9

图表目录

图表1：累计开发投资及增速 4

图表2：当月开发投资及增速 4

图表3：累计新开工面积及增速 5

图表4：当月新开工面积及增速 5

图表5：累计竣工面积及增速 5

图表6：当月竣工面积及增速 5

图表7：全国商品房累计销售面积及增速 6

图表8：全国商品房当月销售面积及增速 6

图表9：全国商品房累计销售金额及增速 6

图表10：全国商品房当月销售金额及增速 6

图表11：全国商品房累计销售均价及增速 7

图表12：全国商品房当月销售均价及增速 7

图表13