《金融市场分析》课件.pptVIP

*************************************外汇交易机制外汇报价通常采用直接报价法(本币/外币)和间接报价法(外币/本币)。美元作为主要计价货币，大多数货币对以美元为基准报价。汇率报价包括买入价(bid)和卖出价(ask)，两者之差称为点差(spread)，反映市场流动性和交易成本。外汇交易通常以标准手(100,000基础货币单位)、迷你手(10,000)和微型手(1,000)为单位。杠杆比率从10:1到500:1不等，各国监管规定存在差异。交易订单类型包括市价单、限价单、止损单和条件单等，不同类型订单适用于不同交易策略和风险管理需求。外汇风险管理交易风险源自已签订但尚未结算的外币交易，受合同签订到实际收付款期间汇率变动影响。例如，出口商签订美元合同但延期收款，面临美元贬值风险。管理方法：远期合约锁定未来汇率外汇期权灵活对冲单向风险调整结算条款缩短风险暴露时间换算风险源自企业外币资产和负债在财务报表合并过程中的汇率变动影响。影响企业财务报表，但不一定影响实际现金流。管理方法：资产负债币种匹配采用净投资对冲调整外币财务报表披露方式经济风险源自汇率变动对企业长期竞争力和价值的影响，涉及市场份额、定价策略和生产成本等方面，属于战略层面风险。管理方法：分散生产基地和市场灵活调整产品定价策略开发自然对冲业务结构长期货币互换和战略对冲第七章：金融衍生品市场结构化产品综合运用基础资产和衍生品掉期合约交换不同现金流的双边协议期权合约赋予买方权利而非义务远期与期货约定未来交易的标准化合约金融衍生品是建立在基础资产之上的金融合约，其价值取决于相关基础资产的价格变动。衍生品最初设计用于管理风险，但随着市场发展，投机和套利功能日益突出。本章将介绍主要衍生品的特点、定价原理和交易策略，帮助您理解这些复杂但强大的金融工具如何影响现代金融市场。金融衍生品概述风险管理功能衍生品允许市场参与者将特定风险转移给愿意承担这些风险的其他方，实现风险的有效分配。例如，农产品生产者可通过期货合约锁定未来价格，规避价格下跌风险。价格发现功能衍生品市场通过集中交易者对未来价格的预期，形成对基础资产未来价格的市场共识。期货价格往往被视为市场对未来现货价格的预测，提供了重要的经济信号。投机与套利功能衍生品为投资者提供了杠杆化投资工具，允许对市场方向或波动性进行押注。同时，衍生品与现货市场之间的价格关系创造了套利机会，促进市场价格趋于合理水平。系统性风险隐忧衍生品市场高度关联性和复杂性可能放大金融冲击，增加系统性风险。2008年金融危机中，信用违约互换等衍生品的失控扩张加剧了危机深度和蔓延速度。远期和期货合约远期合约特点远期合约是双方约定在未来特定日期按预定价格交换特定资产的非标准化合约。其主要特点包括：场外交易(OTC)，合约条款可定制通常持有至到期，中途解约困难存在交易对手信用风险没有保证金要求，到期一次性结算主要用于实际套期保值需求常见远期合约包括外汇远期、利率远期和商品远期等。期货合约特点期货合约是在交易所交易的标准化远期合约，具有以下特点：交易所交易，合约条款标准化高流动性，可随时平仓了结清算所作为中央对手方，消除信用风险实行每日盯市制度，要求缴纳保证金既用于套期保值，也用于投机和套利主要期货品种包括商品期货、金融期货(股指、利率、货币)等。合约定价与策略无套利定价原理是期货定价的基础，以持有成本模型为代表。对于无收益资产，理论期货价格F=S(1+r)^T，其中S为现货价格，r为无风险利率，T为到期时间。基差(Basis)是现货价格与期货价格之差，反映市场供需和持有成本结构。基差风险是套期保值者面临的主要风险来源。常见期货交易策略包括：多头套期保值：锁定未来购买价格空头套期保值：锁定未来销售价格跨期套利：利用不同到期月份价差跨市套利：利用不同市场同类合约价差期权合约期权合约基本概念期权是赋予持有人在特定时间以特定价格买入或卖出标的资产权利(而非义务)的合约。买方支付权利金，获得执行权；卖方收取权利金，承担履约义务。期权分为看涨期权(Call)和看跌期权(Put)，执行方式包括美式(随时执行)和欧式(仅到期执行)。期权价值构成期权价格由内在价值和时间价值组成。内在价值是立即执行期权可获得的收益，对实值期权为正，对平值和虚值期权为零。时间价值反映期权在到期前潜在获利的可能性，受剩余期限、波动率和利率影响。随着到期日临近，时间价值逐渐减少，呈现时间衰减特性。期权定价模型布莱克-斯科尔斯模型是最著名的期权定价模型，适用于欧式期权