中科星图深度报告：空天地大数据引领者，多赛道布局拓展新动力.pptx

3投资评级全链条数字地球能力，确立空天地大数据产业领军地位公司致力于空天地大数据产业，深耕数字地球领域，构建了涵盖数字地球基础设施建设、数据处理与分析、软件平台开发及运营服务，实现了从数据采集、处理、承载、可视化到应用的全链条整合，为政府、企业及特种领域用户提供一站式的数字地球解决方案。公司背靠中科院，打通空天及超算两大基础设施，空天地大数据内在价值。据智论产业研究院数据，2022-2023年中国空天信息市场规模为6538.1/7267.1亿元，同比增长8.12%/11.15%，2017年至2023年CAGR为9%。数字地球产品拥抱云化、线上化，AI赋能拓展新应用场景公司在“1+1+1+N”GEOVIS数字地球产品线下体系架构的基础上，拥抱云化、线上化，推出应用上云、数据上云和计算上云，拓展线上第二曲线，并实现线下与线上协同高速增长。此外，公司积极推进AI化赋能进程，推出星图地球智脑引擎和星图云平台，提升空基、天基、空天信息综合服务能力。对标国际数据分析龙头企业Palantir，AI+数据在政府部门和商业企业等行业将具备较好的应用前景。特种领域作业务基本盘，多行业持续扩张公司通过集团化运营策略不断拓展业务领域，运用赛马机制有效激活子公司发展潜力。2024年特种领域收入10亿元，营收占比超30%，是公司最主要收入来源。智慧政府、气象海洋、航天测运控、企业能源、线上业务分别实现营收9.56/5.63/2.88/2.56/1.03亿元，同比增长28.91%/47.36%/25.90%/10.90%/395.44%。公司前瞻性布局低空经济与商业航天领域全产业链，推出地空云等产品并积极与航天驭星签署战略合作协议。多行业扩张预计将为业绩增添新活力，打开公司业绩的“天花板”。盈利预测和公司是空天地大数据产业龙头企业，持续受益数字地球发展。预计公司2025-2027年收入分别为40.78/50.91/63.98亿元；归母净利润分别为4.77/6.27/7.72亿元；当前股价对应2025-2027年PE分别为61/47/38X，首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：宏观环境影响下游需求，空天地数字化产业发展不及预期，核心技术人才流失风险，相关行业政策风险，公司新业务推进不及预期，国内外公司并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。

4预测指标2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）3257407850916398增长率(%母净利润（百万元）352477627772增长率(%)3363123摊薄每股收益（元）0.650.881.151.42ROE(%)9111314P/E78.5161.3446.7137.95P/B7.226.946.205.49P/S8.517.185.754.58EV/EBITDA39.5226.0921.0618.61资料来源：资讯

5一、空天地大数据：数字经济的核心基础空天地大数据：数字经济发展的基石，与新一代信息技术深度融合数字地球：地球信息的数字化再现，空天地大数据的集成产业链：上游为政府、企业、军队，下游应用领域广阔市场：数字地球市场稳步攀升，空天地大数据前景较好驱动因素：政策+技术+产业多轮驱动二、中科星图：“数字地球”领军企业行业地位：“空天地”数据要素领军企业股权架构：背靠空天院，股东背景雄厚技术实力：技术储备丰厚，核心技术自主化三、数字地球为核心，全面布局数字地球产业生态数字地球为核心，拥抱云化、线上化、AI化产业链+应用场景双轮驱动，夯实数字地球生态布局AI助力下游应用场景探索，向空天信息智能应用全面跃升国际标杆Palantir，AI增加政府和商业需求四、立足特种领域竞争壁垒，持续推进行业扩张集团化指引，赛马制驱动，行业扩张持续加速夯实特种领域壁垒，军用市场根深蒂固加速行业市场拓展，民用市场引吭高歌超前布局低空经济，创新打造数智低空大脑、低空云全产业链布局商业航天，市场潜力巨大五、财务数据分析营收规模快速增长，净利润稳步提升毛利率较为稳定，费用管控能力较好现金流短期承压，不改长期趋势六、盈利预测与风险提示

6一、空天地大数据：数字经济的核心基础

7空天地大数据是数字经济重要基础。狭义上，空天地数据是来自天基、空基、地基的数据，包括天基平台的全球导航卫星系统（GNSS）数据和各类卫星遥感数据等；基于空基平台的航拍影像、视频数据等；通过地面观测站获取的各类数据等。广义上，空天数据为涵盖天、空、地的地海空天各类与位置相关数据。其拥有体量巨大、种类繁多、动态多变、冗余模糊、高内在价值等特点。空天大数据由大数据、云计算、AI技术等新一代信息技术赋能，与数字经济深度融合，是数字经济发展的重要基石。空天地大数据主要通过航天遥感、航空