计算机行业他山之石，全球商用车智能化龙头Samsara.docx

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TOC\o1-1\h\z\u全球工业物联网独角兽企业 3

高毛利驱动营收增长，亏损收窄释放盈利潜力 5

依托物联网技术，多种产品帮助企业优化运营 6

投资建议 10

风险提示 10

图表目录

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图1.公司发展历程 3

图2.订阅是公司主要收入来源（2024财年） 4

图3.按行业划分的年度经常性收入（2021年） 4

图4.Samsara对客户公司的影响 4

图5.应用Samsara的成本与收益对比 4

图6.公司收入稳步上升（亿美元）（2020-2025财年） 5

图7.公司尚未实现净利润为正（亿美元）（2020-2025财年） 5

图8.公司毛利率稳定（2020-2025财年） 5

图9.公司净利率逐步重回增长轨道（2020-2025财年） 5

图10.公司经常性收入（百万美元） 6

图11.公司调整后自由现金流持续改善（百万美元） 6

图12.公司各应用ARR占比（2024财年） 7

图13.公司产品线发展 7

图14.高价值客户为公司核心驱动力 8

图15.订阅制模式凸显强大的单位经济效益 8

图16.通过规模效应提高盈利能力 9

图17.公司有效管理股权稀释 9

图18.续订+拓展订阅+新用户打造ARR收入三板斧 10

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准表1.公司主要产品及功能说明 7

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

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全球工业物联网独角兽企业

全球工业物联网独角兽企业。SamsaraInc.是一家美国物联网（IoT）公司，总部位于加利福尼亚州旧金山，专注于为物理运营提供软件和洞察。Samsara为运输、建筑、能源、公用事业、公共部门和零售等行业提供连接运营云平台，帮助客户提升运营安全性和效率。2015年，SanjitBiswas和JohnBicket在出售前一家公司Meraki后创立了Samsara，最初致力于为工业运营提供传感器技术；2018年，公司估值超过10亿美元，跻身“独角兽”行列；2021年12月，Samsara

在纽约证券交易所上市，股票代码为“IOT”，首次公开募股筹集了8.05亿美元，估值约为114亿美元。2025财年，公司经常性收入（ARR）为14.58亿美元。图1.公司发展历程

数据来源：公司官网，

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准Samsara把握各行各业实体运营的核心，订阅制模式收入占总收入98%（2024财年）。其主要客户覆盖运输、批发和零售贸易、建筑、现场服务、物流、公用事业与能源、政府、医疗与教育、制造以及食品与饮料等行业。这些行业虽然是全球经济的支柱，却在数字化转型方面相对滞后，它们的共通点是对商用车队的依赖。商用车队作为实体运营的核心载体，承担着人员流动、货物运输、设备配送等关键职能，是支撑各行业运转的重要力量。Samsara围绕这一核心需求，构建了其智能物联网平台。通过部署摄像头、传感器、网关等硬件设备，Samsara能够实时采集来自车队、机械、工地、工厂及远程设备的大量物理操作数据。这些数据被整合至其云平台——ConnectedOperationsCloud，客户可在一个统一的界面中获取运营全貌，追踪关键流程，并基于数据进行更高效的决策，从而实现更高的安全性、更低的运营成本和更强的运营效率。例如，Samsara的一位重型建筑客户表示：“我们现在可以将现有摄像头与Samsara平台无缝集成，几分钟内就能通过云端检索所需视频片段，大幅减少了备份事件与相关支出。自安装Samsara摄像头连接器以来，倒车事故减少了30%，预计在避免虚假索赔方面还可节省高达

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

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30,000美元。”Samsara的其余营收约占2%，主要来自IoT硬件设备的销售（如传感器、摄像头和网关）、物流运费、手续费以及专业服务等。

图2.订阅是公司主要收入来源（2024财年） 图3.按行业划分的年度经常性收入（2021年）

2%98%订阅 其他

2%

98%

数据来源：公司公告， 数据来源：公司招股说明书，

实施Samsara的车辆远程信息处理和基于视频的安全解决方案的公司显著受益。IDC研究结果表明，Samsara能够在运营和维护车辆车队方面带来可观的成本节约、运营效率、安全改进和可持续性提升。随着公司不断寻求优化车队运营和增强驾驶员安全的方法