《金融工程》- 第八章 复习思考题参考答案.docx

8.一份货币互换还有15个月的期限。这笔互换规定每年交换利率为14%、本金为2000万英镑和利率为10%、本金为3000万美元两笔借款的现金流，此处利率为年复利。美国和英国现在的利率期限结构都是平的，美元无风险利率为8%，英镑无风险利率为11%，均为连续复利。即期汇率为1英镑=1.6500美元。请问上述互换对支付英镑利率的那一方价值为多少?对支付美元的那一方价值为多少?

答案：

答案：对于支付英镑利率一方，其未来现金流入下表所示：

支付日期

收到的美元利息

支付的英镑利息

美元利率

英镑利率

3个月后

300万美元

280万英镑

10%

14%

15个月后

300万美元

280万英镑

10%

14%

收到本金

3000万美元

2000万英镑

所以，收到美元现金流的现值为300×

支付英镑现金流的限值为280×

所以，支付英镑方价值为：3280-2259×1.65=-447.35万美元

支付美元方价值为447.35万美元。