陕西省政务云龙头 遨游云上智慧城市.docx

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未来国际（835152.OC）：陕西省政务云龙头，遨游云上智慧城市

2017年4月14日

赵巧敏(分析师)

温朝会（研究助理）

魏也娜（研究助理）

电话：

执业编号：

020A1310514080001

020A1310115050001

A1310116100001

邮箱：

zhaoqm@

wenchh@

weiyn@

【20年沉淀铸就陕西省电子政务龙头】

成立于1997年1月，是国内领先的云计算、大数据解决方案提供商，陕西省电子政务龙头，在政务云、智慧城市和大数据应用领域具备丰富的项目经验。

【云上智慧政务前景广阔】

公司主业覆盖云上智慧政务（政务云、智慧城市及大数据）及农村电商，所在行业前景广阔。

云计算方兴未艾，政务云潜力巨大，厂商跑马圈地加快：我国云计算全球份额为5%，处起步阶段，云计算占IT支出比仅为0.72%，仍有百亿渗透率提升空间；政府自15年来出台了一系列政策鼓励政务云发展+我国电子政务与发达国家地区相比仍有较大差距带动供需两旺；当前政务云模式及标准尚不成熟，厂商加速跑马圈地。

智慧城市是城市信息化建设的终极形态，内陆地区发展空间大：智慧城市将是城市管理瓶颈的突破口，数据显示我国超过500个城市十三五规划涉及智慧城市，中西部省市智慧城市水平低于沿海地区，提升空间巨大。

企业、资本市场认可度高+政策鼓励推动大数据高速增长，政务大数据价值巨大：半数以上企业已经或即将启用大数据服务，相关上市企业增发募资额高速增长；2016年国家多部委继续推进相关政策细化落地；预计到2020年，市场规模将达到578亿元，年复合增长超30%，其中政务大数据是企业及政府决策的重要依据，价值巨大。

农村电商持续受益政策红利，未来或形成多寡头竞争格局：近年来中央一号文件对农村电商建设支持力度高；农村网购、土特产外销需求双向带动农村电商发展；由于参与者各有优势，未来或形成多寡头共存格局。

【核心竞争力】

深刻理解政务管理，项目落地能力强：公司在陕西电子政务领域耕耘多年，服务陕西省160家委、办、厅、局，12个市区和107个县，已建成全国规模最大的省级政务云平台，并为国家多部委及内蒙等地实施了超过30个信息化集成项目；与华为、浪潮、中兴、金山云等企业在智慧城市、电子政务等领域建立长期战略合作，在政务管理理解及项目落地能力有优势，在计世资讯“政务内部云建设能力象限图”中市场发展潜力位居前10。

未来国际公司数据

收盘价（元）

5.7

总股本（万股）

12,790.00

流通股本（万股）

9,440.57

总市值（亿元）

7.29

流通市值（亿元）

5.38

净资产（万元）

43,868.03

总资产（万元）

99,221.35

每股净资产（元）

3.56

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技术覆盖全产业链，享有资质壁垒：拥有166项软件著作权和软件产品登记证书、2项专利，系统集成能力、技术实力、软件研发储备覆盖云上智慧政务及农村电商的核心组件，是11家具备国家保密局涉密信息系统集成甲级资质的企业之一。

国有股东实力雄厚：公司大股东中有四家国有股东，在推进政府电子信息化方面具有天然的资源优势，有利于公司在政务云领域模式探索中抢占先机。

【未来规划】

巩固政务云领先地位，积极发力异地扩张：未来公司将重点突破云上智慧政务模式探索，积极发力政务云项目后期运维；同时通过外设子公司、拓展合作的方式实现业务的异地复制。

拓展大数据业务，服务供销电商国家队：继续夯实公司在政务大数据商业化研究和应用上储备；与供销系统合作，自上而下推进供销系统农村电商平台建设。

【未来国际财务状况及盈利预测】

公司2014、2015、2016H1分别实现营业收入32709.31万元、35257.16万元、9477.48万元，营业收入的同比增长14.4%、

7.79%和-22.3%；归母净利润分别为4290.38万元、4014.48万元和1187.9万元，同比增长-9.22%、-6.43%和69.07%。

不考虑并购等因素，我们预测2016-2018年公司营收分别为2.23亿元，2.96亿元、4.18亿元，同比增长率分别为-36.72%，

32.61%，41.34%；净利润分别为