固定收益点评报告：专项债“自审自发”地区成色几何？.docxVIP

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正文目录

专项债“自审自发”地区成色几何？ 5

全国首个省级专项债“自审自发”实施方案发布 5

试点地区成色几何？ 5

试点地区2025年专项债发行有何特征？ 10

本周信用事件与收益率图谱 12

本周重点信用事件 12

收益率图谱 12

信用债市场回顾 16

一级市场 16

二级市场 19

风险提示 26

图表目录

图表1：2024年全国各省市GDP总量、增速和行业占比（亿元，） 6

图表2：2024年全国各省市GDP增速（分行业）（） 7

图表3：截至2025年3月28日全国各省市地方债务余额与限额情况（亿元） 9

图表4：截至2024年底全国各地综合财力与债务率估算（亿元，） 10

图表5：2025年试点地区专项债发行情况（亿元） 11

图表6：2025年试点地区新增专项债发行规模与利率（亿元，） 11

图表7：2025年试点地区新增专项债募集资金的项目投向类型（） 11

图表8：本周重点信用事件明细梳理 12

图表9：本周各期限城投债收益率情况（） 12

图表10：各省份城投债收益率情况（） 13

图表11：本周各期限产业债收益率情况（） 14

图表12：各行业产业债收益率情况（） 14

图表13：本周金融债收益率情况（） 15

图表14：信用债发行（亿元） 16

图表15：城投债发行（亿元） 16

图表16：本周各类型信用债发行量（亿元） 17

图表17：本周各等级信用债发行量（亿元） 17

图表18：本周信用债取消发行量（亿元，） 17

图表19：本周信用债票面利率（） 18

图表20：本周产业债和城投债票面利率（，BP） 18

图表21：本周信用债投标下限（BP） 18

图表22：本周产业债和城投债投标下限（BP） 18

图表23：本周信用债各评级投标下限（BP） 19

图表24：本周信用债各期限投标下限（BP） 19

图表25：本周信用债审批进度（亿元，个） 19

图表26：本周城投债审批进度（亿元，个） 19

图表27：本周产业债、城投债成交情况（亿元，） 20

图表28：本周城投债各评级成交情况（亿元） 20

图表29：本周产业债各评级成交情况（亿元） 20

图表30：本周各评级城投债利差变动（BP） 21

图表31：本周各评级产业债利差变动（BP） 21

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图表32：本周国企产业债各行业信用利差周变动（BP） 21

图表33：本周民企产业债各行业信用利差周变动（BP） 22

图表34：各省份城投债信用利差情况与同比变动（BP） 22

图表35：本周城投债信用利差变动（幅度最大前二十）（BP） 23

图表36：本周城投债信用利差变动（幅度最小前二十）（BP） 23

图表37：AAA-1Y二级资本债拟合利差与实际利差对比（BP） 23

图表38：AAA-3Y二级资本债拟合利差与实际利差对比（BP） 23

图表39：AAA-5Y二级资本债拟合利差与实际利差对比（BP） 24

图表40：AAA-7Y二级资本债拟合利差与实际利差对比（BP） 24

图表41：AAA-10Y二级资本债拟合利差与实际利差对比（BP） 24

图表42：本周产业债异常成交情况（，BP） 25

图表43：本周城投债异常成交情况（，BP） 25

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专项债“自审自发”地区成色几何？

全国首个省级专项债“自审自发”实施方案发布

2025年3月28日，湖南省人民政府印发《湖南省推进地方政府专项债券项目“自审自发”试点实施方案》，成为首个公开发布地方政府专项债券自审自发实施方案的地区。文件中明确：要全面推进专项债券项目“自审自发”试点，建立“发改牵头管项

目、财政牵头管资金、部门牵头管行业、债券额度设上限、项目需求定发行”的工作机制，实行“两上两下流程、三方联合审核、四库滚动管理”，构建覆盖地方专项债“借用管还”的全生命周期管理机制。

地方专项债“自审自发”试点源于2024年12月国务院办公厅发布的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，其中提到选择部分管理基础好的省份以及承担国家重大战略的地区开展专项债券项目“自审自发”试点，试点地区滚动组织筛选形成本地区项目清单，报经省级政府审核批准后不再报国家发展改革委、财政部审核，可立即组织发行专项债券，项目清单