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关税进入拉锯阶段,关注政策后手应对;宏观主线梳理;A股策略与观点;资产配置观点一览;;大类资产表现回顾:风险资产表现不佳;A股行业风格回顾:3月成长下跌,价值上涨;;未来关税政策不确定性仍将高企;未来关税政策不确定性仍将高企;特朗普的“海湖庄园协议”意味着什么?;;国内经济:生产、投资偏强带动经济开门红;需求端:政策刺激支撑消费修复,外需增速有所放缓;投资生产端:固定资产投资回升,工增偏强运行;金融数据:企业融资改善,但信贷持续性仍待观察;通胀前景:CPI弱于季节性,PPI低位小幅回升;PMI:制造业、非制造业景气度回升;;A股交易结构:轮动速度回落,行业间收益差收窄;市场风险偏好:维持不变;股指估值水平:;港股:AH股溢价率低位震荡,估值小幅抬升;债市回顾:央行保持流动性紧平衡,债市调整;;全球化配置;FICC资产观点;A股策略与观点;风险提示;谢谢!
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