证券行业2024年报综述：Q4经纪、投资收入同比86%／13%驱动业绩大幅提升.pdfVIP

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行业专题研究报告

内容目录

1．业绩表现：经纪、投资驱动Q4业绩高增+97%4

2.业务拆解7

2.1手续费业务：经纪受益于成交量放大大幅提升，资管业务韧性突显7

2.2重资本业务：量价齐升驱动投资业务收入大增，2024年投资收益率同比+0.4pct10

3.投资建议11

风险提示13

图表目录

图表1：上市券商营业收入、归母净利润及增速情况4

图表2：上市券商各季度归母净利润（亿元）4

图表3：经纪、投资驱动Q4业绩增长（亿元）4

图表4：券商整体业务结构变化，投资占比持续提升4

图表5：上市券商整体扩表进程趋缓(亿元)5

图表6：2024年券商ROE有所回升5

图表7：2024年管理费用率同比有所下降（亿元）5

图表8：信用减值损失对业绩影响很小（亿元）6

图表9：2024年上市券商利润率持续提升6

图表10：上市券商归母净利润集中度提升明显7

图表11：招商证券、中国银河、国泰君安利润率提升明显7

图表12：21家上市券商2024年业绩情况（亿元）7

图表13：24Q4权益公募新发份额回暖（万份）8

图表14：2024年股权承销额同比下降74%（亿元）8

图表15：2024年债券承销额同比增长5%（亿元）8

图表16：券商资管规模及其同比变化情况（万亿元）8

图表17：非货公募规模整体呈现增长态势9

图表18：24年9月以来权益公募规模显著回升9

图表19：24年末债券基金规模较上年末增长17%9

图表20：ETF基金规模显著增长9

图表21：21家上市券商手续费及佣金业务收入情况（亿元）9

图表22：沪深两市融资融券规模走势（亿元）10

图表23：上市券商信用资产规模（亿元）10

图表24：核心股债指数季度涨跌幅10

敬请参阅最后一页特别声明2

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行业专题研究报告

图表25：上市券商自营资产规模持续提升10

图表26：21家上市券商投资收入和投资收益率情况（亿元）11

图表27：券商股估值及历史分位11

敬请参阅最后一页特别声明3

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行业专题研究报告

1．业绩表现：经纪、投资驱动Q4业绩高增+97%

1）Q4单季利润同比+97%，带动2024年利润同比+15%

已公布2024年年报的21家上市券商2024年营业收入合计3698亿元，同比+7%，归母净

利润合计1139亿元，同比+15%。其中Q4单季营业收入合计1075亿元，同比+30%,归母净

利润合计309亿元，同比+97%。上市券商整体年化平均ROE6.6%，环比+0.1pct，同比

+0.4pct。

2）Q4经纪/投资收入同比+86%/+13%，贡