兆易创新国内存储与CMU双龙头，周期复苏与新品放量推动业绩高增长.pdfVIP

源引金融活水润泽中华大地

内容目录

1.国产IC设计领军者，全面布局存储+MCU7

1.1.国内半导体设计龙头，产品矩阵不断丰富，高端化趋势不变7

1.2.存储芯片+MCU+传感器芯片构建公司产品矩阵7

1.3.“存储+MCU+PMU+传感器”业务相互赋能，层层递进9

1.4.股权结构清晰，管理团队经验丰富10

1.5.产品扩张，穿越周期，业务再增长11

1.6.2024年Q1-3周期复苏，收入重回增长曲线，毛利率回暖，利润持续释放13

2.全面布局各类存储产品，32位MCU业界领先16

2.1.NorFlash：周期服务，大容量占比持续提升16

2.1.1.NorFlash是核心存储器种类之一16

2.1.2.市场波动成长，竞争格局持续优化17

2.1.3.消费电子+汽车全面推动NorFlash需求增长19

2.1.4.NorFlash的独特性带来的不可替代性21

2.1.5.大容量NorFlash正逐渐成为市场主流22

2.2.NANDFlash周期成长，公司SLCNAND产品丰富23

2.3.协同长鑫布局利基DRAM，业务持续高增长25

2.3.1.竞争格局：国际大厂垄断主流市场，国产厂商根植利基市场25

2.3.2.与长鑫存储持续稳定合作，共同推进存储器业务领域发展26

2.3.3.DRAM产品料号丰富，产品品类不断拓展27

2.4.MCU：国产32位MCU龙头，国产替代空间广阔28

2.4.1.MCU市场稳步增长，工规、车规占比高28

2.4.2.32位产品占据MCU市场主导29

2.4.3.公司MCU产品布局全面，业务领先30

3.盈利预测与评级32

3.1.盈利预测32

3.2.相对估值32

4.风险提示33

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第4页/共35页

源引金融活水润泽中华大地

图表目录

图表1：兆易创新发展历程7