华利集团全年净利润增长20，分红率提升至70.pdfVIP

证券研究报告

收入利润快速增长，订单复苏，积极扩张

收入利润快速增长，盈利能力稳定。2024年公司收入240.06亿元，同比+19.35%，

主要由于运动品牌的库存情况基本缓解，运动鞋制造商的订单逐步恢复；归母净

利润同比增长20.00%至38.40亿元。公司盈利能力稳定，其中毛利率同比+1.2pct

至26.8%的历史较高水平，经营利润率同比+0.5pct，归母净利率同比+0.1pct至

16.0%，净利率相对持平主要由于毛利率提升被管理费用率所抵消。2024年公司

年度现金分红占当年净利润比例提升至预计约70%（2023年：43.76%）。

图1：华利集团业绩一图概览

202120222023202420241H20242H2024Q12024Q22024Q32024Q4

总收入(亿元）174.70205.69201.14240.06114.72125.3447.6567.0760.3964.95

分量价

销量(百万双）210.87220.68190.11223.43108.00115.4345.6362.3755.0060.43

单价(人民币口径）82.6793.01105.61107.28106.01108.59104.43107.53109.81107.48

分客户

客户一61.8179.2276.0979.67

客户二37.6339.5540.6051.33

客户三32.0834.1423.6729.92

客户四18.9322.2814.0315.15

客户五9.6512.5311.3011.30

其他14.2217.5224.4138.44

总收入YOY25.4%17.7%-2.2%19.4%24.5%15.0%30.2%20.8%18.5%11.9%

分量价

销量29.5%4.7%-13.9%17.5%18.7%16.5%18.4%18.9%22.2%11.7%

单价-3.1%12.5%13.6%1.6%4.9%-1.1%10.0%1.6%-3.0%0.2%

毛利率27.2%25.9%25.6%26.8%28.2%25.5%28.4%28.1%27.0%24.1%

费用率5.4%5.2%4.9%6.0%6.7%5.3%7.4%6.2%6.5%4.3%

销售费用